筆者在市場上摸爬滾打了16年，散戶所犯的一切錯(cuò)誤，筆者都曾經(jīng)不止一次地犯過。經(jīng)過不斷地摸索總結(jié)，筆者認(rèn)為，中長期投資策略才是中小投資者也是任何機(jī)構(gòu)投資者的不敗之道。

　　一、立足中線或中長線

　　短線對投資者的技術(shù)和素質(zhì)要求極高，可以說多數(shù)中小投資者都不適合做短線。一般短線成功率達(dá)到70%左右的投資者，他們的投資收益往往也只是略有盈利或持平，虧損一不小心就會將成功的盈利抹去。這在證券市場上是一個(gè)普遍現(xiàn)象。而多數(shù)中小投資者，往往達(dá)不到70%左右的短線成功率。相對而言，中線投資和長線投資可能要簡單得多，勝算的概率也要大得多。中小投資者經(jīng)過學(xué)習(xí)，或者自己留心總結(jié)，完全可以把握中級或中長線行情。

　　1．A股市場的波動特點(diǎn)是典型的中級行情

　　如果我們打開上證指數(shù)周K線圖，看看它的每一個(gè)大底和每一個(gè)大頂，可以清晰地發(fā)現(xiàn)，上證指數(shù)的運(yùn)行是典型的中級波動行情。我這里所說的中線，可能與大家一般所理解的中線差別較大，它主要指持股兩三個(gè)月之類。我所說的中線，是指一波行情完整的頂?shù)撞▌?。?5年的998點(diǎn)到07年的6124點(diǎn)，這個(gè)上漲，在我眼中是一波周線級別的上漲，是一波中級行情，同理，6124點(diǎn)到1664點(diǎn)又是一波中級下跌。1664點(diǎn)反彈后的行情，亦是一波周線級別的中級行情，這個(gè)行情到現(xiàn)在還沒有走完。

　　如果投資者把握了這種中期波動，那么投資其實(shí)是一件比較簡單的事情，它并不復(fù)雜，很多人都可以做好。對中小投資者來說，這種操作，成功的概率很大。

　　2．中級行情的關(guān)鍵，對大勢的把握，對頂?shù)椎陌盐?br />
　　大勢判斷是做中級行情的核心要素之一。大勢處于什么階段，是頂，是底，是山腰，這個(gè)大的判斷一定要準(zhǔn)。大勢判斷對了，中級行情就很好做，大勢判斷錯(cuò)了，中級行情不可能做成功。

　　一般地，一波中級行情，底它只有一個(gè)——無論是簡單底還是復(fù)雜底（如雙底、三重底、頭肩底、底部三角形等），底部只有一個(gè)。同樣地，一波中級行情，頂它也只有一個(gè)，無論是簡單頂還是復(fù)雜頂，都是如此。正因?yàn)檫@樣，我們的中線投資，就可以轉(zhuǎn)化成兩個(gè)問題：對中級頂部和中級底部的尋找。

　　有三種辦法可以有助于我們尋找到中級底：一是用垃圾股月K線圖尋找中級底部。打開垃圾股月K線圖，復(fù)權(quán)以后，看看它的歷史底部價(jià)格與現(xiàn)在價(jià)格相差多遠(yuǎn)，相差不遠(yuǎn)，表明底部或底部區(qū)域來臨，相差較遠(yuǎn)，表明還不是底部價(jià)格。二是用優(yōu)質(zhì)股月K線圖判斷中級底部。打開優(yōu)質(zhì)股月K線圖，不用復(fù)權(quán)，看看它的歷史底部價(jià)格與現(xiàn)在價(jià)格相差多遠(yuǎn)，相差不遠(yuǎn)，表明底部或底部區(qū)域來臨，相差較遠(yuǎn)，表明還不是底部價(jià)格。這兩種辦法的使用，有復(fù)權(quán)和不復(fù)權(quán)之別。優(yōu)質(zhì)股一般會經(jīng)常有送配除權(quán)，判斷它的價(jià)格是頂是底，不復(fù)權(quán)的效果相對明顯。三是市盈率法。一般地，兩市中級底部的市盈率，往往在15倍左右。當(dāng)兩市平均市盈率達(dá)到20倍以下時(shí)，要注意越往下跌，離底部就越近了。另外，優(yōu)質(zhì)的大盤藍(lán)籌股，在底部的股價(jià)，有時(shí)會達(dá)到10倍或10倍以下市盈率。

　　中級底部的尋找，我個(gè)人創(chuàng)造了兩種特別的研究方法，其一是趨勢延伸研究。采用這種辦法，盡管不能準(zhǔn)確地抓到最低點(diǎn)，但總能抓到一個(gè)相對的低位。其二是周K線組合研究，一般地，底部的周K線，多呈現(xiàn)縮量，橫盤，小陰小陽，很硬朗地橫在那里。1998年以來，我對中級底部的判斷，從區(qū)間概念上來說，沒有錯(cuò)過，憑借的正是這兩點(diǎn)?？梢娭行⊥顿Y者，經(jīng)過努力，是可以找準(zhǔn)底部的。

　　3．做確定性的中級行情

　　在我看來，投資成功的關(guān)鍵，就是做確定性的中級行情。中級底部，全倉買入，中級頂部，一定要拋。本次1664點(diǎn)反彈上來，我全倉買入的時(shí)間是08年11月13日，買入時(shí)我給很多朋友都發(fā)了短信，包括相當(dāng)一批記者在內(nèi)。

　　中級底部找準(zhǔn)了，投資就具有優(yōu)勢：一是成本較低，因?yàn)榇髣菰诘撞?，這時(shí)多數(shù)股票的價(jià)格都躺在底部，買價(jià)低，成本低。二是只要耐心持有下去，一般不會虧損。不虧損的最大好處就是投資很主動，沒有什么心理負(fù)擔(dān)，而且，你能做到不虧，一般到時(shí)就一定會有盈利——注意此時(shí)問題的關(guān)鍵已經(jīng)變成了盈利多少的問題，而不是盈不盈利的問題。對多數(shù)中小投資者而言，大家的投資要解決的問題是盈不盈利的問題，它與盈利多少的問題，是有層次之別的。因?yàn)橛嗌偈莻€(gè)水平問題，它是量變，不虧損，就一定有盈利；這與多數(shù)人的投資虧損相比，這就是一個(gè)質(zhì)的變化。

　　中級底部找準(zhǔn)了，投資策略就變成了做確定性的中級行情。也就是說，中級底部找準(zhǔn)了，后面的上漲是一定的，是百分之百要發(fā)生的事情。而多數(shù)人的投資，往往是一個(gè)概率事件，即一件事情它既可能發(fā)生，也可能不發(fā)行，概率只有百分之三四十，或百分之七八十。這種大概率事件，在有經(jīng)驗(yàn)的投資者眼里，可能并不是我們的追求。我們追求的是百分之百要出現(xiàn)的中級行情。

　　4．中級頂部也是可以找到的

　　通過一定的辦法，我們可以找到中級頂部。

　?。?）牛市中級頂部的尋找。牛市中級頂部的尋找方法有三：一是牛市三階段論有助于我們尋找到中級頂部。在牛市的第三階段，漲的一定是大盤藍(lán)籌股。當(dāng)牛市第三階段進(jìn)入鼎盛時(shí)期，大盤藍(lán)籌股基本上都已經(jīng)翻番了時(shí)，我們要注意牛市的中級頂部正在悄然降臨。二是平均市盈率法。當(dāng)兩市的平均市盈率超過60倍，甚至達(dá)到近70倍時(shí)，我們要注意，對中級頂部的風(fēng)險(xiǎn)防范，要成為當(dāng)時(shí)操作的主要任務(wù)。三是用趨勢線解決中級頂部的問題。將牛市第三階段的上升趨勢線作出來，這條趨勢線一旦被有效跌破，行情必見中級頭部。

　?。?）熊市大反彈的中級頂部的尋找，方法有三：一是平均市盈率法。大B浪反彈的平均市盈率，一般在40倍左右，當(dāng)行情走到這個(gè)階段時(shí)，要注意防范頂部來臨的風(fēng)險(xiǎn)。二是趨勢線法，即看它是否跌破上升趨勢。三是世界各國股指的相互印證和綜合判斷。這是筆者今年創(chuàng)造的A股中級頂?shù)椎呐袛喾椒ㄖ弧?7年以來，A股重要頂?shù)椎牟▌优c海外市場，包括香港、歐美，以及一些其他的重要的股市如巴西、阿根廷、印度、俄羅斯、日本、韓國、新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、澳大利亞等等市場的波動高度相關(guān)。因此，如果海外市場見中級頂部了，A股也比較容易見中級頂部。這波行情，3478點(diǎn)的頂，個(gè)人判斷不是中期頂，主要原因，就是海外市場并不支持。

　　二、如何選擇行業(yè)和龍頭個(gè)股

　　在解決了中級頂?shù)讍栴}以后，投資者的投資策略，下一步要解決的問題有四點(diǎn)：一是行業(yè)，二是牛市要炒大盤藍(lán)籌股，三是大B浪反彈的龍頭往往是題材股，四是特別要關(guān)注低市盈率的個(gè)股和板塊。

　　1．選股首選行業(yè)

　　這是我10年前講的一句話，至今仍然有效。1998年11月到1999年2月，我當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備全倉買入萬科B，后來是在中級底部買了萬科A。買入的原因，就是基于對房地產(chǎn)行業(yè)的判斷。當(dāng)時(shí)市場上幾乎所有的機(jī)構(gòu)都不看好房地產(chǎn)行業(yè)，而個(gè)人分析，未來10年，房地產(chǎn)行業(yè)將是中國最具成長性的行業(yè)之一。正因?yàn)槿绱?，我重倉買入萬科A，一直持有到07年秋天。

　　同樣的道理，后來我找到了鹽湖鉀肥、張?jiān)等長線大牛股。其方法都是基于行業(yè)判斷。

　　2．牛市要炒大盤藍(lán)籌股

　　大盤藍(lán)籌股在牛市一般有兩波上漲，有的龍頭個(gè)股在牛市的每個(gè)階段都會創(chuàng)新高。因此牛市炒大盤藍(lán)籌，收益一定會不錯(cuò)。正常的情況下，做到10倍左右的利潤，也是可能的。

　　3．大B浪反彈的龍頭股往往出現(xiàn)在題材股之中

　　大盤藍(lán)籌的大漲，一般都是在大行情中出現(xiàn)。只要不是大行情，它們的上漲往往有限。因此，大B浪反彈的龍頭個(gè)股，往往不是大盤藍(lán)籌股，而是題材股。這一點(diǎn)我們一定要注意，它有助于我們在大B浪的中級反彈中，尋找到龍頭個(gè)股。在這個(gè)階段，除了做題材股外，做小盤績優(yōu)股，往往也會有不錯(cuò)的效果。

　　4．無論是大牛市還是大B浪，都要特別關(guān)注低市盈率的個(gè)股和板塊

　　特別是在中級底部，特別是那些低市盈率的板塊，未來漲幅會出乎多數(shù)人的意料之外。比如本輪行情，漲幅最大的板塊是煤炭，其次是地產(chǎn)。房地產(chǎn)是率先企穩(wěn)的板塊，表明有大資金提前關(guān)注到這個(gè)板塊，提前在這個(gè)板塊上運(yùn)作。這是1664點(diǎn)以來，兩市地產(chǎn)板塊漲幅能夠在前三中占有兩席的主要原因。而當(dāng)時(shí)市盈率最低的板塊是煤炭，煤炭股業(yè)績又好，因此，1664點(diǎn)以來，深圳采掘指數(shù)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤，高達(dá)近400%。

　　三、公司分析是中小投資者市場成功之道

　　解決了中期頂?shù)椎膯栴}，再抓抓龍頭個(gè)股，成功離我們就不會太遠(yuǎn)。但要真正做到投資成功，公司分析這一關(guān)一定要過。多數(shù)中小投資者不懂實(shí)業(yè)，也看不懂報(bào)表，這兩點(diǎn)是他們的軟肋。

　　筆者想談的是，其實(shí)很多投資者都在做實(shí)業(yè)，做實(shí)業(yè)的人看不懂公司業(yè)務(wù)，這是不應(yīng)當(dāng)?shù)?。如果中小投資者要做好投資，不管他所從事的行當(dāng)是否有公司上市，個(gè)人認(rèn)為，他至少要看懂他所從事的行業(yè)，看懂大家的玩兒法，看明白他們所在的行業(yè)里的佼佼者是怎么掙錢的。看明白了這個(gè)，其他行業(yè)就不難懂了。從我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)看，我首先是完全看懂了我所在的單位的業(yè)務(wù)，看懂了我所從事的行業(yè)，然后我就慢慢看懂了其他行業(yè)的。這種本行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)十分重要。而從公司分析的角度，至少要看公司的年報(bào)季報(bào)，而且要看懂。如果不懂，要持之以恒地看，同時(shí)注意讀通一兩本公司財(cái)務(wù)分析方面的書。

　　公司分析方面，最為重要的是兩點(diǎn)：一是公司的成長性，二是這種成長的可持續(xù)性。找到了一家具有可持續(xù)成長性的企業(yè)，一定不要輕易撒手。因?yàn)槟鞘歉哳~投資利潤的主要來源。