艾爾德
 
       你做交易是為了賺錢還是尋求刺激？不用你告訴我，只要給我看你做的交易記錄我就知道了．沒有詳實的記錄？那么，這本身就是一個答案。如果你堅持做記錄，那么你的資金曲線的傾斜度就會向你展示你所做交易的情況。
       　　
        　　大部分人進入市場是為了賺錢，但很快就失去了那個目標，轉(zhuǎn)而去追逐一些私人版本的樂趣。交易游戲比玩單人紙牌有趣得多，它在你的夢中填滿了財富和權(quán)力。人們交易是為了逃避無聊的生活或者是展示自己的聰明才智。做交易的神經(jīng)質(zhì)的原因同做交易的人一樣多，但只有一個是現(xiàn)實的一一比零風(fēng)險投資，如短期國庫券（譯注：美國財政部發(fā)行的一種短期債券，一年或少于一年到 期，以票面價值打折的形式出售。）賺更多的錢。 
       　　
        　　成功交易基于3個M：心態(tài)、方法和資金管理。心態(tài)（mind ）指的是交易心理，方法（Method ) 指的是市場分析，資金管理(Mney ）指的是風(fēng)險管理。這最后一個M 是成功的最關(guān)鍵因素。在你的資金管理過程中，必須要畫出自己的資金曲線，它不僅會反映出你的心態(tài)，也會反映出你所用方法的質(zhì)量。
       　　
       　　任何人在交易中可能都賺過錢．甚至在拉斯維加斯的娛樂場里，你也會連續(xù)聽到中頭獎的音樂聲．硬幣像水一樣從老虎機里淌出來，引起一陣歡快的噪音，但有多少玩家回到自己的房間時會比去娛樂場時帶得錢多呢？在市場中，幾乎每個人都可以做一筆好交易，但很少有人的資金增長。
       　　
       　　資金管理就是管理你的交易資金的技能。有人把它叫做一種藝術(shù)，或者科學(xué)，得實際上它是兩者的一個組合，科學(xué)在其中占主導(dǎo)地位。資金管理的目標是通過減少失敗的交易中的虧損和最大化獲勝的交易中的收益來累積資金。當你看到“行人”綠燈亮起后，穿越馬路時，你仍然要左右看看是否有瘋狂的司機不管信號燈的信號而逆行橫沖過來。無論何時你的交易系統(tǒng)給出你一個交易信號，資金管理就象穿越時左右看看一樣，即使最漂亮的交易系統(tǒng)也需要資金管理的保護才能使你持續(xù)獲利。
       　　
       　　我曾經(jīng)遇到父子二人為一組的成功的資金管理者。父親在他的兒子十幾歲時就開始培養(yǎng)他的商業(yè)才能。周末他常帶他去賽馬場，并給他10 美元，作為那天他的午餐和賭本。父親整天都與朋友們在一起，他的兒子如果有問題可以過來問他，但不會再從這里得到額外的1 美元。他必須自己通過賭馬來賺錢，如果還想吃午餐的話，就得管好自己的錢。研究障礙賽馬（技術(shù)分析），管理自己的賽馬資金（資金管理），并且等待最佳機會（心態(tài)），在兒子加入他的父親管理套利基金后贏利了一百萬倍。
       　　
        　　一個好的交易系統(tǒng)給了你一把在市場中戰(zhàn)斗的利刃。要使用一個技術(shù)項目，在經(jīng)過長期的系列試驗后它提供了一個積極的期望值。經(jīng)過長期系列的交易后，一個好的系統(tǒng)確保贏得勝過虧損。如果你的系統(tǒng)不能做到那一點，你需要資金管理，但如果你沒有積極的期望，沒有任何資金管理會從虧損中拯救你。
       　　
        　　例如，輪盤賭（譯注：一種賭者打賭轉(zhuǎn)動盤上旋轉(zhuǎn)的小球?qū)⑼Ｖ褂诒P上哪一個槽內(nèi)的賭博游戲．）玩家是一種負的期望。有美國一個輪盤賭輪有38條淘槽，在歐洲有37 條，但在玩的時候只有36條，賭場“擁有”剩余的1 條或2 條。一個槽約占一個賭輪的2.7％，經(jīng)過一段時間工后，賭場就在每改游戲中都占有高的勝率，慢慢地把玩家榨干．有一種原始的資金管理系統(tǒng)叫做加倍下注，開始時玩家下只下最小的賭注，通常是1 美元，在每次輸?shù)艉缶图颖断伦ⅲ墒窃诶碚撋?，當他們逐漸贏的時候，他們就會賺回所有的損失加1 美元，然后重新以1 美元的賭注開始．加倍下注法在現(xiàn)實生活中不起作用，因為賭場限制了最大賭注。一旦你的損失達到那一限制，加倍下注法就徹底玩蛋了。另一方面，在二十一點游戲中，一個遵循一個測試過的策略，并且數(shù)牌的非常有紀律的玩家比娛樂場略占優(yōu)勢，約1 ％到2 % ，有時更高一些．這時，一個優(yōu)秀的記牌手需要資金管理，在牌不好時下較小的注。而在牌好時加倍下注。
       　　
       　　一旦你有了一個正期望值的交易系統(tǒng)，你就必須設(shè)定資金管理規(guī)則。遵循這些規(guī)則，就好像你的生命是依靠它們一樣，因為它們確實有效。當我們失敗時，我們就如交易者般地死去。
       　　
        　　不管你損失的比率有多少，你都必須賺更多的錢來補償。過去我常常帶著一張汽車租賃代理商的收據(jù)來證明這一點。該收據(jù)注明收費70 美元，打折 10 % ，稅10 ％。那么底線是什么？如果你說是70 美元，那么請再讀一遍上文．$ 70 一10 ％ 二63 ＄ 63＄＋10 % 二 69.30＄。如果先減去10 % ，兩加上10 % ，最后的結(jié)果就低于初始值。虧損就像跌進一個冰窟一一下滑是容易的，但很難再爬出來，因為冰窟的壁太光滑了。當一個交易者的帳戶從10，000 美元下滑到6 , 600 美元時，會發(fā)生什么呢？他的帳戶虧損了34％，而他必須再贏利50％才能重新回到10，000 美元，一個剛剛虧損掉三分之一本金的交易者，想要賺50 % ，可能嗎？他處在一個冰窟的底部，他或者就此死去，或者重新投入資金．關(guān)鍵問題是他是否能從失敗中吸取教訓(xùn)。
       　　
       　　市場像一個溫柔的角斗士。在這戰(zhàn)斗中，生命是用金錢來衡量的。每個人都在努力從你的身上掠奪金錢一一競爭對手、商家和經(jīng)紀人．虧損很容易；但賺錢卻很難。
       　　
        　　資金管理有兩個目的：生存下去和獲得成功。首先是生存，其次是努力保持穩(wěn)定的收益，最后是獲得巨大的增益。初學(xué)者一般都把這些優(yōu)先順序搞反了。他們直奔巨大的增益而去，從末考慮過怎樣長期生存．把生存放在第一位，可以使你集中精力做好資金管理。嚴謹?shù)慕灰渍咄ǔ丫性趽p失最小化和資金積累上。 
       　　
       　　我認識的最成功的交易者常說他害怕自己的結(jié)局是去開計程車。他的工程學(xué)學(xué)位已經(jīng)過期，除市場之外他沒有任何的工作經(jīng)驗，如果他在交易中徹底失敗了，唯一的出路就是去開計程車，他已經(jīng)賺了數(shù)百萬美元，但仍然竭力避免虧損。他是我所認識的最有紀律的一個人。 
       　　
       　　沒有數(shù)學(xué)盲
       　　
       　　在現(xiàn)代社會中，你不用算術(shù)也可以很容易生。．我們中的大部分人很少做計算，都已經(jīng)習(xí)慣干計算器和設(shè)備上的數(shù)字顯示屏。如果你能在晚會上算出客人的總數(shù)，或者算出六層啤酒你喝了兩杯后還剩幾杯，那么你的狀態(tài)就不錯。沒有任何數(shù)學(xué)知識也照樣可以過活．但在市場中卻不是那樣。
       　　
       　　交易是一種數(shù)字游戲。如果你不會算術(shù)，你就不會交易。你不需要知道微積分或高等代數(shù)，但你必須熟悉基本的算術(shù)一一加、減、乘、除．另外，你需要計算百分比和分數(shù)，并且為了算得快一些，你需要知道四舍五入。當然，你還必須理解可能性的概念．這聽起來可能很簡單，但大部分初學(xué)者的算術(shù)水平之差和計算速度之漫卻常會令我吃驚。所有優(yōu)秀的交易者對于算術(shù)都很精通。他們沉著務(wù)實、反應(yīng)敏捷，可以迅速計算風(fēng)險、結(jié)果和機率。
       　　
        　　如果你是一個現(xiàn)代教育的產(chǎn)品，并且需要計算器來計算183.5減26.75 或者320的15 ％之類的結(jié)果，那又如何呢？你需要自學(xué)．你必須在數(shù)學(xué)方面訓(xùn)練自己．最簡單的方法之一是當你去商店買東西時，口算應(yīng)付的費用。估計一下總的費用。當你把錢遞給收銀員時，計算一下他或她會找給你多少錢。在自己的頭腦中默算一下銷售稅。堅持練習(xí)，堅持走出現(xiàn)代社會客戶不需要計算的安逸的外殼。讀一兩本有關(guān)可能性理論的書。
       　　
        　　有點麻煩吧？是的。要花一些時間吧？肯定要花時間。學(xué)習(xí)口算決不是一件有意思的事情，但它可以幫助你在交易中成功。通道有多寬？距你的止損點和獲利目標之比的距離之比是多少？如果你不想拿自己帳戶的l ％去冒險，且止損點距當前價位1 .25 點，那么你應(yīng)該買多少股？這些以及其它類似的問題就是成功交易的關(guān)鍵所在。能夠飛速地回答這些問題，將使你獲得一個位于無數(shù)業(yè)余交易者人群之上的優(yōu)勢。
       　　
       　　商人的風(fēng)險與虧損
       　　
        　　還記得我們前面講過的一個例子嗎？一個擁有一個水果和蔬菜攤位的小商人，每天能賣幾框果蔬。而如果他的批發(fā)商供給他一框新鮮的珍奇水果呢？他可能會因此賺錢，但如果當?shù)厝瞬幌矚g那種水果以至于那框水果全部壞掉的話，一框水果不會對他的買賣造成很大的傷害。那是一種正常的商業(yè)風(fēng)險。
       　　
        　　現(xiàn)在想象一下，他以極低的價格買了一拖拉機那種水果。如果他把它們都賣掉了，他就可以大賺一筆，但如果沒有賣掉而是壞掉了，就會嚴重傷害到他的生意，可能使他無法做下去了。一框代表著一個可以接受的風(fēng)險，但一拖拉機就是一個致命的風(fēng)險。商人的風(fēng)險和虧損之間的差別是它們相對干帳戶的大小。
       　　
       　　一個商人的風(fēng)險把你置于正常的資金波動中，但一個虧損會威脅到你的成功與生存．你必須在二者之間畫一條線，永遠不要跨過那條線。畫那條線是資金管理的一項關(guān)鍵任務(wù)。
       　　
        　　無論你什么時候買進一只股票并在下面設(shè)置一個止損，你都要限制每股的風(fēng)險值。 資全管理規(guī)則作為一個整體限制你在任意交易中總風(fēng)險，使你的帳戶中只有比例很小的一部分處十風(fēng)險中．如果你知道每筆交易，以及每股或每張合約你的最大允許風(fēng)險，那么計算你應(yīng)該交易多少股或多少張合約就是一個簡單的算術(shù)問題了。
       　　
       　　資金管理規(guī)則對于你的生存和成功都是必要的。很少有交易者能夠嚴格遵守它們。在讀一本書時，諾言是很好容易許諾的，但等你一坐在屏幕前就不一樣了?！斑@次不同，這是富余的資金，我要給這次交易一點額外的空間?！笔袌鲆T交易者們打破自己的規(guī)則。你會遵守自己的規(guī)則嗎？
       　　
       　　最近我受邀在一改資金管理者集會上做一個市場心理小組的主持．我的一個小組成員管理的資金接近十億美元．他是一個中年人，從20 多歲時開始經(jīng)商，從學(xué)校畢業(yè)后就在一個海洋咨詢公司工作．厭倦了自己的工作以后，他設(shè)計了一個交易系統(tǒng)。但當時沒有足夠的資金交易，因為那最少需要200，000 美元。“我不得不去找別人，”他說，“向他們借些錢．我向他們解釋我要做什么，一旦他們把錢給我，我就堅持遵守我的系統(tǒng)。偏離它就是非常不合理的．我的貧困幫助了我?！必毨Ш驼\實。
       　　
       　　如果你想交易，就必須承擔(dān)風(fēng)險。一個會為一毛錢的盈虧而揣揣不安的交易者，因太過拘謹而不能下單。雖然你要接受風(fēng)險，但不要接受虧損。虧損的定義是什么呢？
       　　
        　　虧損是對百分比規(guī)則（2 ％和6 ％規(guī)則）的違反。市場淘汰交易者的方式有兩種。如果你的本金是你的生命，市場可能像鯊魚一樣一口把它吞掉，只一次慘重的損失就可以把你淘汰出局。市場也可能像食人魚一樣一口一口地把你咬死，每一口可能都不致命，但一直咬下去就會使你成為一堆白骨。下面兩種資金管理規(guī)則就是用來幫助你防范“鯊魚”和“食人魚”的。
       　　
       　　2 ％規(guī)則― 防范“鱉魚”
       　　
        　　難以控制的虧損就像大多數(shù)帳戶中伸出的觸之即痛的手指。交易者在瀏覽他們的交易記錄時，常常會發(fā)現(xiàn)是一次可怕的虧損或一小串惡性虧損對他們造成了最大的傷害。要是他們搶先止損，他們的帳戶底線會高得多。交易者們夢想獲利，但當一次輸?shù)舻慕灰讚糁兴麄儠r，往往就不知所措了。他們需要規(guī)則來提醒自己何時應(yīng)該跳出失利的交易，而不是盲目地等待和祈禱市場反轉(zhuǎn)。
       　　
       　　僅有好的市場分析，也不能使你成為贏家。尋找好交易的能力并不能保證成功。大量的研究不一定會給你帶來任何利潤，除非你可以保護自己不受“鯊魚”的突襲。我曾經(jīng)看過交易者同時做了20 、3 0，甚至50 筆可能獲?的交易，但仍以虧損告終。當你連續(xù)贏利時，還容易?為自己已經(jīng)了解了這種游戲然后，一次慘重的虧損掃光了你所有的利潤，瓦解了你的帳戶。你需要可以擊退“鱉魚”的有效的資金管理。
       　　
       　　從長遠來看，一套優(yōu)秀的系統(tǒng)會給你帶來一定的優(yōu)勢，但市場中充滿了大量的隨機性，任何單次交易的成敗都是難以預(yù)料的。優(yōu)秀的交易者期待在年底時獲利，但問他在下一次交易時是否會賺錢，他會誠實地回答：不知道。他利用止損來防止虧損的交易，避免傷害到自己的帳戶。
       　　
       　　技術(shù)分析幫助你決定在何處止損，以眼制你每股的損失。資金管理規(guī)則幫助你保護整個帳戶．一個最重要的規(guī)則是每次交易的損失限制到只占你帳戶的一小部分。
       　　
        　　限制任何交易的損失在你的交易帳戶凈資金的2 ％之內(nèi)。2％規(guī)則僅指你的交易帳戶。它不包括你的存款、家中的財產(chǎn)、退休金帳戶，或者圣誕儲蓄（譯者注：一種銀行存折，為圣誕購物而淮備的定期儲蓄）。你的交易資本指的是決定用于交易的資金。這是你真正的風(fēng)險資金，你在交易公司的凈股本。它包括帳戶中的現(xiàn)金和現(xiàn)金利益，以及今天所有開放頭寸的市場價值。你的系統(tǒng)應(yīng)該為你賺錢，而2％規(guī)則讓你不可避免的損失中幸存。
       　　
        　　假設(shè)你的交易帳戶為50，000 美元。你想買XYZ 股票，當前市價為20 美元。你的獲利目標是26 美元，止損設(shè)在18 美元。那么你可以買多少股XYZ呢？50，000 美元的2 ％是1，000美元，亦即你可以接受的最大風(fēng)險。在20 美元買進，并在18美元設(shè)置止損，那么你的每股風(fēng)險為 2 美元。用最大可接受風(fēng)險除以每股風(fēng)險，就得到你可以購買的股數(shù)。1，000 美元除以2 美元，結(jié)果為500 股。這就是理論上的最大股數(shù)。實際上，那個數(shù)目應(yīng)該更低一些，因為你必須支付傭金和準備應(yīng)付滑移價差的影響，所以這些費用加起來都不得超過2 ％的限制。于是400 股，而不是500 股，就是你的交易上限。
       　　我已經(jīng)注意到人們對2 ％規(guī)則的反應(yīng)，有一個非常奇怪的差別?？蓱z的初學(xué)者認為這個數(shù)字太小。在最近一次研習(xí)會上，有人問我對于小帳戶來說，2 ％規(guī)則是不是可以漲一點。我回答說，當他去蹦極的時候，延長繩子沒有什么好處。
       　　
        　　專家們的反應(yīng)則相反，他們常說2 ％太高了，他們努力使風(fēng)險更低一些。一位非常成功的套利基金管理者最近告訴我，他計劃在接下來的六個月中增加他的交易金額。他從未在單次交易中使風(fēng)險超過凈資金的0．5 ％一一而現(xiàn)在自己學(xué)著把風(fēng)險比例上升到1 % 。優(yōu)秀的交易者安于2 ％限制之下。雖然對此業(yè)余交易者和專家的意見相反，但你知道該選擇哪一方。盡量使風(fēng)險低于2 ％一一那就是最高風(fēng)險。
       　　
       　　無論何時進行交易，都要檢查整批或單張合約上的邏輯止損是否滿足2 ％規(guī)則。如果那次交易要求有更高的風(fēng)險，那么就放棄交易。 
       　　
        　　在每月l 號，都要檢查你的帳戶凈資金。如果起始月時你的帳戶中有100，000 美元，那么2 ％規(guī)則允許你每次交易冒2， 000 美元的風(fēng)險。如果上月獲利，凈資金上升到105，000 美元，那么在下個月你的2 ％限制將是多少錢？快點回答｛記住，要做一名優(yōu)秀的交易員，算術(shù)能力一定要好！如果你的帳戶中有105 , 000 美元，2 ％規(guī)則將允許你冒2 , 100 美元的風(fēng)險，可以交易稍多一點的金額。反之，如果你上月虧損，凈資金降到 95，000 美元，2 ％規(guī)則將限制你在下月交易中所冒風(fēng)險的金額為1 , 900 美元。當你表現(xiàn)優(yōu)異時，2％規(guī)則允許你擴大自己的交易金額，而當你表現(xiàn)欠佳時，它會強制你減少交易金額，這使得你的交易金額與自己的表現(xiàn)聯(lián)系在一起。如果你有好幾個交易帳戶時該怎么做呢？比如，你有一個帳戶做股票，另一個帳戶做期貨。在那種情況下，要在操作每個賬戶中分別使用2％規(guī)則。
       　　
       　　期貨選擇表
       　　
        　　想象一下有兩個交易者，兔子先生和烏龜先生，各有一個50，000 美元的帳戶，他們正在觀察兩個期貨市場一一s&p和玉米。機敏的兔子先生注意到s&p 的平均日價格區(qū)間約5 點，每份合約的價格為250 美元。玉米的平均日價格區(qū)間為5 美分，每份合約為50 美元．他很快就得出結(jié)論。如果他只能抓住日價格區(qū)間的一半，那么在S&P中每份合約可以賺500 美元，而使用同樣水平的技巧，在玉米中只能賺100 美元多一點。兔子先生打電話給他的經(jīng)紀人，要求買兩份S&P。 
       　　
       　　但謹慎的烏龜先生卻有著不同的算法。首先，他使用2 ％規(guī)則計算出自己帳戶的最大可承受風(fēng)險資金1 ，000 美元．在S&P中，使用這樣一個小帳戶，一天只動用1 ，000 美元，就像去抓一只個頭非常大，但尾巴非常短的老虎一樣。另一方面，如果他交易玉米，他就有更大的生存能力．那只老虎要小一些，而且有一條可以纏在腰上的長尾巴。烏龜先生買了一份王米的合約。那么在兔子先生和烏龜先生中，誰最終將取得勝利呢？
       　　
       　　在期貨市場中先哲期貨時，比較一下你的資金和近期的市場波動水平。首先計算出你的賬戶資金的2％。使用安全區(qū)域指標度量波動水平，計算出其22日ema，并將結(jié)果化為美元。如果平均波動水平高干你帳戶資金的1 % ，就不要交易那只期貨。如果你遵守這條規(guī)則，你所選擇的市場相對來說是比較穩(wěn)定的，可以比較安全地設(shè)置止損。為什么是1 % ，而不早2％呢？因為在市場中，你的2％止損必須大于平均波動水平。
       　　
       　　表 7 . 1 的第一列是期貨市場，第二列是每份合約的價格，第三列是當前的安全區(qū)域（safezone) 指標，第四列是用安全區(qū)域指標乘以2 所得結(jié)果。第五列是帳戶資金的2 % ，此處帳戶資金為30，000美元。最后一列比較兩倍的安全區(qū)域指標與帳戶資金的2 % 。如果后者大于前者，那個市場就適合交易。
       　　
       　　表7 . 1 中的數(shù)據(jù)，在我寫入時是當前值，因為波動性和安全區(qū)域指標都在不斷變化，所以你在使用時，必須每月更新交易所有時會修改合約，并更改每份合約的價格。這個表格只是作為一個例子。供你開始先哲期貨時參考。使用時改為最新數(shù)據(jù)，并找出那些期貨適合你交易。
       　　
       　　如果你沒有足夠的資金交易那只期貨，你仍然可以下載它，并做好準備工作，并進行模擬交易，就像真實的交易一樣。這樣，當你的帳戶足夠大或那只期貨變得足夠平靜時，就可以很有準備地進入交易了。
       　　
       　　6％規(guī)則― 防范食人魚
       　　
        　　令我不解的是，為什么公共機構(gòu)的交易員小組的表現(xiàn)比私人交易者要好那么多。私人交易者一般都是50 歲左右，已婚，大學(xué)畢業(yè)，通常是某一方面的專家，或者有自己的公司。你可以仔細思考一下，為什么那些精通計算機、整天讀書的人們會圍著25 歲左右，在大學(xué)時經(jīng)常玩球，畢業(yè)后就再沒讀過書的人們團團轉(zhuǎn)。實際上，大多數(shù)私人交易者的交易壽命是以月為度量單位的，而公共機構(gòu)的交易員卻年復(fù)一年為他們的公司賺進大筆的錢．是因為他們反應(yīng)敏捷嗎？不對，年輕的私人交易者也像年齡大的一樣被淘汰。要不就是因為公共機構(gòu)的交易員有大量的培訓(xùn)機會，但事實上大多數(shù)公司都吝音得很。 
       　　
        　　一些公共機構(gòu)的交易員，在為公司賺了一大筆錢以后，就想自己出去單干。他們退出公司后，在同樣的市場，用同樣的交易系統(tǒng)交易，并與他們的同行保持密切聯(lián)系一一等待他們的卻是失敗。幾個月后，大部分“牛仔”們又回到獵頭公司去做交易員了。為什么他們能為公司賺錢，卻不能為自己賺錢呢？
       　　
        　　當一個公共機構(gòu)的交易員辭職以后，就離開了那個掌握他的紀律和風(fēng)險控制的經(jīng)理。那個經(jīng)理為每個交易員的每筆交易設(shè)定最大風(fēng)險這類似于私人交易者的 2 ％規(guī)則。投資公司資金雄厚，其風(fēng)險上限金額如果以美元計的話非常大，但占總資本的百分比卻很小。如果交易員越過那個上限，則將被辭退。私人交易?可以打破2 ％規(guī)則，并自欺欺人地隱瞞起來，但投資公司的經(jīng)理卻像老鷹一樣一直盯著他的交易員們。私人交易者可以把定單確認條扔進鞋盒里，但交易經(jīng)理很快就會把那些容易沖動的交易員辭退，他使公共機構(gòu)的交易員免受重大虧損，而正是這種重大虧損使得許多私人帳戶破產(chǎn)。
       　　
        　　另外，交易經(jīng)理還為每個交易員設(shè)置了月最大允許虧損額。當某個交易員的虧損達到那一水平時，在那個月的剩余時間里，會暫時取消他的交易權(quán)利。我們總在不停地繞圈，有時我們與市場之間非常和偕，有種點石成金的感覺。而有時我們卻與市場不同步，所過之處都是障礙重重。你可能認為自己是正確的，但當你持續(xù)虧損時，就是市場在以其獨特的方式說你是錯誤的。
       　　
       　　大多數(shù)私人交易者在持有正在虧損的頭寸時，竭力想打成平局。輸家認為一筆成功交易即將來臨，他就要時來運轉(zhuǎn)了。他不斷增加交易次數(shù)，不斷增加交易金額，其實是在自掘墳?zāi)?。明智的做法?yīng)該是減小交易金額，并停下來檢查一下自己的系統(tǒng)。交易經(jīng)理在其交易員達到月最大虧損額時會強迫他們退出交易。想象一下，在一間辦公室里，同事們都在不停地交易，而你卻在削鉛筆，然后跑出去找沙紙。交易員們竭力避免出現(xiàn)那種情況。這種工作環(huán)境的壓力激勵他們不要虧損。
       　　
       　　我的一個朋友曾在倫敦管理過一個交易部門，其中有一個非常精明能干的女交易員。有時，她也會碰上一個虧損的頭寸，不到月中便接近她的虧損上限。我的朋友知道自己必須取消她的交易權(quán)利，但由她非常敏感，所以我的朋友不想傷害她的感情。他在華盛頓找到一個財務(wù)管理的課程，然后派她去學(xué)習(xí)，以渡過那個月中剩下的日子。大多數(shù)經(jīng)理都不會那么溫和。不管是溫和還是粗暴，月虧損限制都使交易員們免受食人魚的威脅一一一連串惡性的虧損加起來將是致命的。
       　　
        　　食人魚是一種熱帶的淡水魚，比人的手稍大一點但有一排整齊的牙齒。它看起來并不可怕，但如果有一只狗、一個人或一只猴子失足掉進河里，一排食人魚就會過來攻擊它，不停地咬食，直到受害者粉身碎骨。一個看漲者可能會掉到河里，受到食人魚的攻擊，幾分鐘后就會看到他的古摟在水中映出的亮光了，交易者用 2 ％規(guī)則抵擋鯊魚的攻擊，還必須用6％規(guī)則來保護自己，不受食人魚的蠶食。
       　　
       　　只要你的帳戶資余比卜月結(jié)束時下降到6 % ，這個月的剩余時間就停止交易。每天都要計算的資金，包括你帳戶中的現(xiàn)金，現(xiàn)金等價物和所有未了結(jié)頭寸的當前市值。只要你的資本虧損額接近上月最后一天資本的6 % ，就立即停止交易。了結(jié)所有那些已經(jīng)打開的頭寸，并在場外度過那個月中剩余的時間。繼續(xù)監(jiān)視市場，跟蹤你喜歡的股票和指標，如果你愿意的話，可以做些模擬交易。重新審視你的交易系統(tǒng)。這次失利是一次意外，還是你的系統(tǒng)本身有缺陷？
       　　
        　　那些離開公司的交易員知道如何交易，但他們的紀律你外部的，不是內(nèi)部的．沒有他們的經(jīng)理在場，他們很快就在交易中虧損。私人交易者沒有經(jīng)理。這就是為什么你需要有自己的紀律系統(tǒng)的原因。2％規(guī)則將使你免受致命虧損的影響，而6 ％規(guī)則將幫你逃脫一連串的虧損。6 ％規(guī)則強制你做大部分人不能自覺去做的事情一一停止虧損的頭寸。
       　　
       　　把6 ％規(guī)則和2 ％規(guī)則聯(lián)合起來使用，就像你有了自己的交易經(jīng)理一樣。讓我們看一個使用這些規(guī)則交易例子。為了簡單起見，我們假設(shè)每次交易我們的風(fēng)險資金都占帳戶資本的2 % , 雖然實際上我們會努力減少風(fēng)險。
       　　
       　　在月末，某交易者計算他的資本，發(fā)現(xiàn)他有100，000 美元，而且沒有未了結(jié)的頭寸。他寫下自己的最大風(fēng)險數(shù)額，以備下月使用：對每筆交易來說，是2 ％或2 ，000 美元，對總帳戶來說，是6 ％或6 , 000 美元。
       　　
       　　幾天后，那個交易者發(fā)現(xiàn)一只極具吸引力的股票A ，并計劃在何處設(shè)置止損，然后買了一個頭寸，將2 ，000 美元或總資本的2 ％作為風(fēng)險資金。
       　　
       　　幾天以后，他又盯上了股票B ，并做了一筆類似的交易，使另外的2，000 美元處于風(fēng)險之中。
       　　
       　　快到周末時，他又看好股票c 并買進，又使2 ，000印美元處干風(fēng)險之中。
       　　
        　　下周，他看到了股票D ，它比前三只股票中任何一只都更具吸引力。他應(yīng)該買進嗎？不，因為他的帳戶已經(jīng)有6 ％處于風(fēng)險中了。他已經(jīng)建立了三個頭寸，每一個的風(fēng)險為2 % ，也就是說如果市場對他不利的話，他將虧損6％。此時，6 ％規(guī)則禁止他再繼續(xù)冒險。
       　　
        　　幾天后，股票A 反彈，交易者把止損位移動到無虧損位之上．幾天前不允許交易的股票D , 現(xiàn)在看起仍舊很迷人?，F(xiàn)在是否可以買進呢？是的，可以，因為目前他的風(fēng)險只占帳戶資本的4 % 。股票b 和股票c 的風(fēng)險均為2 % ，而由于止損位已經(jīng)高于無虧損位，所以股票人已經(jīng)處于零風(fēng)險狀態(tài)．交易者買進股票D ，使又一個2. 000 美元或2 ％處于風(fēng)險之中。在那一周的晚些時候，交易者發(fā)現(xiàn)了股票E ，看起來絕對是個牛市。他應(yīng)該買進嗎？按6 ％規(guī)則，不應(yīng)該買進，因為在股票B 、C 和D （在股票A 中，它的本金已經(jīng)不承擔(dān)任何風(fēng)險）中，他的帳戶已經(jīng)有6 ％處于風(fēng)險之中他必須放棄股票E.
       　　
       　　幾天后股票B 下跌，引發(fā)其止損．股票E 看起來仍舊迷人．他應(yīng)該買進嗎？不，因為在股票B 上，他已經(jīng)虧損了2 % ，在股票C 和D 中，還有4 ％暴露于風(fēng)險之中，此時增加任一個頭寸，都會使他本月的帳戶風(fēng)險金額超過6 % 。
       　　
        　　6 ％規(guī)則使你免受食人魚的傷害。當它們開始咬你時，從水中出來，不要讓那些兇殘的家伙漫漫把你咬死。如果你每筆交易所冒風(fēng)險少于2 ％的話，你可能同時有多于3 個的頭寸。如果你的風(fēng)險只占帳戶本金的l % ，在達到6 ％限制前，你可以建立6 個頭寸。6 ％規(guī)則保護你的本金。其點是上月你的賬戶本金，不要把本月所得利潤加入其中。
       　　
       　　如果你在上月獲利頗豐，那你進入下一月時，就必須重新設(shè)置你的止損和交易尺寸，以使任一筆交易的風(fēng)險金額不超過新本金的2 % ，使所有打開的交易的總風(fēng)險不超過新本金的6 % 。 當你交易順利，帳戶本金在月底有所上升時，6 ％規(guī)則允許你在下月交易更大的尺寸。如果你表現(xiàn)不佳，它將減少你下月的交易尺寸。
       　　當你連續(xù)獲利時，6 ％規(guī)則鼓勵你增加交易尺寸，當出現(xiàn)連續(xù)虧損時，6％將使你停止交易。如果市場走勢對你有利，你就把止損移動到不虧損位之上，然后建立更多的頭寸．如果你的股票或期貨開始對你不利并引發(fā)止損，你將會虧損掉當月最大允許虧損額，并停止，保護你的大部分賬戶。以繼續(xù)下個月的交易。
       　　
        　　2 ％規(guī)則和6 ％規(guī)則為金字塔式累加頭寸提供了指導(dǎo)準則一一增加正在贏利的頭寸。如果你買入一支股票后，它開始上漲，然后你把止損移動到高于不虧損位，只要新頭寸上的風(fēng)險不超過帳戶本金的2 % ，而且總帳戶風(fēng)險小于6 % ，那么你就可以買進更多的同一只股票。每一次累進都要作為一次單獨的交易。
       　　
       　　大部分交易者的情緒處于不斷波動狀態(tài)，在高點時得意洋洋，在低點時郁悶沮喪．如果你想成為一名紀律化交易者，2 ％和6％規(guī)則將使意的意愿轉(zhuǎn)換為更安全交易的現(xiàn)實。