第五節(jié)　價(jià)值觀與股份

　　在股市上，當(dāng)某種事件發(fā)生后，股民都是根據(jù)自己的價(jià)值觀來(lái)判斷其對(duì)股價(jià)的影響，當(dāng)股民認(rèn)為是利空消息時(shí)，將會(huì)拋售股票，從而引起股價(jià)的下跌；而當(dāng)股民認(rèn)為是利多消息時(shí)，將會(huì)買(mǎi)進(jìn)股票，從而促使股價(jià)上漲。  股民的價(jià)值觀是影響股價(jià)漲跌的決定因素，要在一個(gè)股市上取得豐厚的投機(jī)收益，了解股民的價(jià)值觀可以說(shuō)是關(guān)鍵中的關(guān)鍵。股價(jià)的漲跌決定于資金的進(jìn)出，而資金的運(yùn)動(dòng)又決定于股民的價(jià)值觀。當(dāng)某一事件發(fā)生時(shí)，不論它實(shí)際上是利多還是利空，只要持有大部分資金的股民認(rèn)為它對(duì)股價(jià)的上揚(yáng)有利，他們就會(huì)投入資金，從而促使股價(jià)的上漲；反之，當(dāng)持有大部分股票的股民認(rèn)為某個(gè)利空事件發(fā)生時(shí)，而不論在事實(shí)上它真的是否是利空，或該事件事實(shí)上是否已經(jīng)發(fā)生，他們就會(huì)拋售股票、撤出資金，從而導(dǎo)致股價(jià)的下跌。如有些利空傳言一而再、再而三地在股價(jià)的頂部區(qū)域起作用，就是這個(gè)道理。

    股價(jià)與價(jià)值觀是"信則靈"的關(guān)系，當(dāng)某種事件發(fā)生后，如果大部分持有股票的股民認(rèn)為股價(jià)會(huì)跌，他們會(huì)不約而同地將股票拋出，從而真的導(dǎo)致股價(jià)的下跌；如果大部分握有資金的股  民認(rèn)為股價(jià)仍有上升空間，他們會(huì)毫不猶豫地將資金投入，從而真的導(dǎo)致股價(jià)的上漲，使自己的預(yù)言得到證實(shí)。   在股市中，專(zhuān)家的預(yù)測(cè)往往會(huì)出錯(cuò)，成為股民的笑柄，在我國(guó)尤其是這樣。這是因?yàn)閷?zhuān)家的預(yù)測(cè)基本上都是非常理性和客觀的，而股民中并沒(méi)多少經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們有的甚至股票是什么都不懂，缺乏基本的金融知識(shí)。而股民價(jià)值觀的扭曲將導(dǎo)致股價(jià)與實(shí)際價(jià)值的偏離。

    在國(guó)外較為成熟股市，當(dāng)股市的收益與儲(chǔ)蓄利率基本相當(dāng)時(shí)，股民才入市投資，這樣就使股市的市盈率總是保持在一個(gè)與儲(chǔ)蓄利率相當(dāng)?shù)乃?。如香港股市，在恒生指?shù)達(dá)到12000點(diǎn)時(shí)，其市盈率也就13倍左右。其它國(guó)家股市，市盈率一般也都在20倍以下。我國(guó)的銀行存款利率雖比發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家普遍要高，但我國(guó)滬深股市的市盈率也比其它股市要高，一般都在30位左右。造成這種現(xiàn)象是基于股民這樣的一種認(rèn)識(shí)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的情況下，上市公司的發(fā)展前景廣闊，其滬深股市的平均市盈率就是應(yīng)該高于其它股市。

    上市公司的配股，在國(guó)外是絕對(duì)的利空，因?yàn)榕涔尚枰擅褡芳油顿Y且要從股市抽走資金，它會(huì)導(dǎo)致股市資金偏緊，從而引起股價(jià)的下跌。而我國(guó)股民，卻將配股當(dāng)利多來(lái)消化處理，只要是上市公司增資擴(kuò)股，股民就盲目追捧，且配股比例愈大，股價(jià)就漲得愈多。同樣，在新股上市時(shí)，股民都趨之若鷹，不問(wèn)業(yè)績(jī)好壞，不論上市公司前景如何，股民認(rèn)定一個(gè)理，新股必賺。在這種價(jià)值觀念的導(dǎo)向下，新股上市之初往往都造成價(jià)格居高不下。在下次新股上市時(shí)，股民又棄老股炒新股，炒一個(gè)扔一個(gè)，一大批盲目接手的股民就在沒(méi)有任何投資價(jià)值的高價(jià)位區(qū)慘遭套牢。

    對(duì)待股票流通量的大小，我國(guó)股民與國(guó)外股民在價(jià)值取向上也大相徑庭。我國(guó)股民認(rèn)為盤(pán)子愈小愈值錢(qián)，盤(pán)子小，就容易炒，價(jià)格就上得快，所以滬深股市中相當(dāng)股票的價(jià)格是依照流通量大小排定的，盤(pán)子愈小，價(jià)位就愈高。而在國(guó)外，小盤(pán)股的待遇遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上大盤(pán)股，因?yàn)樾”P(pán)股不易在低位買(mǎi)進(jìn)，幾筆申買(mǎi)價(jià)就可能將價(jià)位抬起；而賣(mài)時(shí)也比較困難，少量的拋售就能將股價(jià)打壓下來(lái)。小盤(pán)股不但流動(dòng)性差，且股本量較小的上市公司，其經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也較大，故小盤(pán)股在國(guó)外不太受歡迎。

    在投資和投機(jī)方面，我國(guó)股民喜投機(jī)而不太講究股票的投資價(jià)值。表現(xiàn)在股票上，業(yè)績(jī)好的股票沒(méi)有人追棒，其股價(jià)死氣沉沉。面對(duì)一些能吸引人注目的股票，哪怕其業(yè)績(jī)平平甚至虧塤，股民也要借機(jī)狂炒一番。如滬深股市竟然還對(duì)虧損上市公司的股票冠以虧損概念股或問(wèn)題股進(jìn)行過(guò)炒作。而表現(xiàn)在市場(chǎng)方面，由于前兩年深圳股市相對(duì)比較規(guī)范，雖然其股票的投資價(jià)值高，但由于難以形成所謂的熱點(diǎn)，其成交就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如上海股市活躍。

    股民的價(jià)值觀對(duì)股價(jià)的影響極大。同樣的一件事，股民的價(jià)值觀念不同，其反應(yīng)就完全不一樣。在境外成熟股市看來(lái)很平常的事，在滬深股市就有可能掀起大風(fēng)大浪，從而導(dǎo)致股價(jià)的暴漲暴跌。股民要提高投資效益，就應(yīng)認(rèn)真地分析一個(gè)股市中股民的價(jià)值取向，而不能簡(jiǎn)單地依照有關(guān)書(shū)籍上的教條照葫蘆畫(huà)瓢。