第四節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)的度量

　　在股市中，要有效地防范投資風(fēng)險(xiǎn)，第一步就是要做到對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)心中有數(shù)，要清楚在什么點(diǎn)位買入風(fēng)險(xiǎn)程度高，在什么點(diǎn)位買入風(fēng)險(xiǎn)程度低甚至無風(fēng)險(xiǎn)，這就是風(fēng)險(xiǎn)的度量。   股市的風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單地說，就是買入股票后套牢的可能性。

　　對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的度量，就是測(cè)算買入股票后套牢的概率。如股民在上證指數(shù)900點(diǎn)時(shí)買入股票，度量風(fēng)險(xiǎn)就是要推測(cè)股票指數(shù)降到900點(diǎn)以下到底有多大的可能性。

　　雖然股票指數(shù)處于經(jīng)常性的漲漲跌跌之中，未來的股票價(jià)格難以預(yù)測(cè)，但股票指數(shù)的運(yùn)行軌跡還是有一定的規(guī)律可循，股民可根據(jù)股票指數(shù)在過去數(shù)年的運(yùn)行軌跡，通過概率統(tǒng)計(jì)的方法來度量股市的風(fēng)險(xiǎn)。

    下表是從1992年元月2日到1995年6月20日共865個(gè)交易日上證收盤指數(shù)落在各個(gè)區(qū)間的頻度。

　　其中頻度的計(jì)算公式為:

　　頻度＝(上證指數(shù)落在該區(qū)間的天數(shù)/總天數(shù))×100％

　　如上證收盤指數(shù)落在300點(diǎn)～400點(diǎn)之間的天數(shù)為75天，將其除以總天數(shù)865，再乘以100％，落在該區(qū)間的頻度就是8．67％。

　　根據(jù)上海股市的收盤指數(shù)，可測(cè)算出上海股市在各個(gè)點(diǎn)位的風(fēng)險(xiǎn)度，其方法就是將上證收盤指數(shù)落在某個(gè)點(diǎn)位以下的天數(shù)累計(jì)起來，除以總天數(shù)。

　　某點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度＝(上證指數(shù)落在該點(diǎn)位以下的天數(shù)/總天數(shù))×100％

　　如上證指數(shù)在400點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度，就是將上證指數(shù)落在300～400點(diǎn)區(qū)間的天數(shù)與300點(diǎn)以下的天數(shù)累計(jì)起來，除以總天數(shù)865后再乘以100％。

　　400點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度＝(8＋75)/865×100％

　　＝9．59％

　　上證指數(shù)在各個(gè)點(diǎn)位的風(fēng)險(xiǎn)度如下表:

　　在1992年元月2日至1995年6月20日的3年半中，上證指數(shù)的收盤指數(shù)落在300點(diǎn)以下的天數(shù)僅有8天，占865個(gè)交易日的0．92％，所以在300點(diǎn)時(shí)買入股票后套牢的可能性僅只有0．92％，其風(fēng)險(xiǎn)度非常小，可以說在300點(diǎn)或300點(diǎn)以下購入股票基本上是無風(fēng)險(xiǎn)。   上證指數(shù)在400點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為9．59％，在500點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為16．29％，在600點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為28．89％，在700點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為44．61％，在800點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為58．82％，在900點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為72．23％，在1000點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為81．47％，在1100點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度86．67％，在1200點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為93．72％，在1563點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)度為100％可以看出，隨著點(diǎn)位的升高，股市的風(fēng)險(xiǎn)程度逐步加大，當(dāng)上證指數(shù)升至600點(diǎn)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)度只有28．89％，小于30％，可以認(rèn)為，上海股市在600點(diǎn)以下是低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；當(dāng)上證指數(shù)升至700點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)度為44．61％，升至800點(diǎn)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)度為58．82％，可以認(rèn)為700～800點(diǎn)是上海股市的中間點(diǎn)位，在這個(gè)區(qū)間購入股票，套牢的可能性約為50％，是中度風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；在上證指數(shù)達(dá)到900點(diǎn)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)度升至72．23％，在該點(diǎn)位買入股票，不被套牢的可能性不足30％，所以900點(diǎn)以上應(yīng)該是上海股市的高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。   計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)度的方法有很多，以上介紹的只是其中的一種，也是最為簡(jiǎn)單、直觀、方便和實(shí)用的一種，其所需的數(shù)據(jù)也容易采集。該方法也適用于個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)度測(cè)量，但應(yīng)注意各個(gè)股票在除權(quán)除息后價(jià)格的斷裂，應(yīng)采取相應(yīng)的方法將其嫁接起來。