③ 從承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況看,投資的風(fēng)險(xiǎn)與上市公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績相聯(lián)系,而投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)則直接取決于股票價(jià)格的波動(dòng);
④ 從當(dāng)事人對(duì)本金和預(yù)期收益的態(tài)度看,投資者不愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn),希望得到一筆穩(wěn)定的收入,而投機(jī)者愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn),希望較快地獲得大筆收入;
⑤ 從當(dāng)事人對(duì)股市變化的反應(yīng)看,投資者希望股市繁榮活躍,但股價(jià)相對(duì)平穩(wěn),而投機(jī)者則希望股價(jià)大幅波動(dòng),以便從中賺取價(jià)差;
⑥ 從當(dāng)事人對(duì)股票發(fā)行公司的態(tài)度看,投資者通常較關(guān)心公司的經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)狀況等綜合指標(biāo)和長期指標(biāo),而投機(jī)者則更關(guān)注市場短期供求狀況。
然而,在現(xiàn)實(shí)生活中,特別是在股票市場上,投機(jī)和投資有時(shí)是很難區(qū)分的。首先,當(dāng)事人購買股票的動(dòng)機(jī)只有當(dāng)事人自己知道,難以明確界定。其次,投資和投機(jī)在一定條件下可以相互轉(zhuǎn)換。例如,原本為“投資”買入的股票,可能會(huì)因情況變化需在短期內(nèi)賣出而變?yōu)椤巴稒C(jī)”;或者原來為“投機(jī)”買入的股票,可能會(huì)因股價(jià)大幅下跌,出售無利可圖,而變?yōu)槌钟袝r(shí)間較長的“投資”。
2. 區(qū)分合法投機(jī)和非法投機(jī)
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,投機(jī)有其存在的必然性,因?yàn)樵谑袌錾?,價(jià)格始終受供求關(guān)系和價(jià)值變動(dòng)等因素的影響,而不斷地上下波動(dòng)。既然價(jià)格會(huì)波動(dòng),就必然存在希望通過低買高賣或高賣低買獲取差價(jià)的投機(jī)活動(dòng)。股市的價(jià)格千變?nèi)f化,當(dāng)然也會(huì)有投機(jī)。
對(duì)投機(jī)的評(píng)價(jià)不能采取極端否定的態(tài)度,不能一概而論,必須區(qū)分是合法投機(jī)還是非法投機(jī),是合理投機(jī)還是過度投機(jī)。
合法投機(jī),指投機(jī)者利用正常途徑得到的信息,根據(jù)自己對(duì)未來股價(jià)走勢的預(yù)測,依法進(jìn)行股票低買高賣或高賣低買的操作,以期獲得差價(jià)利潤的行為。合法投機(jī)對(duì)市場股價(jià)的穩(wěn)定有積極的作用,因?yàn)楫?dāng)市場股價(jià)偏低時(shí),投機(jī)者預(yù)期市場均衡機(jī)制的作用將使股價(jià)回升,因此大量買入股票;反之,在股價(jià)過高時(shí),則預(yù)期股價(jià)將回落而提前拋出股票。這兩種行為都有助于股價(jià)的回穩(wěn)。
非法投機(jī),主要是指通過內(nèi)幕交易和操縱市場,非法獲取股票買賣差價(jià)的行為。非法投機(jī)違背了股票市場的公開、公平,公正的基本原則,必須予以嚴(yán)厲制裁,我國《刑法》對(duì)此也作了相應(yīng)規(guī)定。
既然投機(jī)在市場經(jīng)濟(jì)條件下有其存在的合理性,對(duì)投機(jī)就應(yīng)該有一種正確客觀的認(rèn)識(shí)。對(duì)合法投機(jī),應(yīng)予以積極引導(dǎo),以趨利避害;對(duì)非法投機(jī),則應(yīng)嚴(yán)格禁止,從嚴(yán)處理。
3. 過度投機(jī)的主要表現(xiàn)
即使是合法投機(jī),如果投機(jī)過量,也會(huì)從合理投機(jī)變?yōu)檫^度投機(jī),從而形成泡沫經(jīng)濟(jì),擾亂金融市場,甚至導(dǎo)致股市和經(jīng)濟(jì)的崩潰。過度投機(jī)主要有三種表現(xiàn)形式:
① 股價(jià)出現(xiàn)暴漲暴跌。股價(jià)的暴漲暴跌增加了股市的風(fēng)險(xiǎn),不利于股市的健康穩(wěn)定發(fā)展和社會(huì)的穩(wěn)定。我國在未實(shí)行漲跌停板制度之前,個(gè)別股票一天之內(nèi)漲幅高達(dá)100%,投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重。
② 市盈率過高。市盈率越高,股市風(fēng)險(xiǎn)越大、投機(jī)性就越強(qiáng),股價(jià)就越是背離其賴以支撐的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
③ 股票換手率過高。股票換手率越高,短期買賣越頻繁,投機(jī)現(xiàn)象就越嚴(yán)重。我國在實(shí)行T+0交易制度期間,曾出現(xiàn)過一天換手率高達(dá)170%的驚人紀(jì)錄,顯然存在著過度投機(jī)。
4. 如何抑制過度投機(jī)
對(duì)于過度投機(jī),要堅(jiān)持“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針,進(jìn)行合理抑制。具體說來,應(yīng)做好以下幾個(gè)方面的工作:
① 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)教育,做好輿論導(dǎo)向工作;
② 加強(qiáng)監(jiān)管,實(shí)行統(tǒng)一集中的監(jiān)管體制,加強(qiáng)交易所的一線監(jiān)管工作;
③ 執(zhí)法必嚴(yán),建立證券市場禁入制度,嚴(yán)肅處理違規(guī)事件;
④ 平衡市場供需,在股市過熱時(shí)增加供給;
⑤ 完善市場基礎(chǔ)建設(shè),如實(shí)行漲跌停板制度,強(qiáng)化市場信息公開制度等。
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