企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有很多,但是單一指標(biāo)的分析,往往使投資者對(duì)企業(yè)的盈利能力的判定處于一個(gè)模糊的狀態(tài)。在這里,我們通過(guò)介紹兩種或兩種以上的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)成果和未來(lái)獲利能力,從而為投資者了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀提供一個(gè)清晰的分析思路。 

　　1、負(fù)債經(jīng)營(yíng)率與利潤(rùn)增長(zhǎng)率的綜合搭配分析 

　　

　　負(fù)債經(jīng)營(yíng)率＝長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益,它反映企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。 

　　

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝(本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))/上期凈利潤(rùn),它反映了企業(yè)盈利能力的增值。 

　　

　　我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮,可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長(zhǎng)潛力。如果兩者同時(shí)增長(zhǎng),說(shuō)明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)企業(yè)合理利用了資金,利潤(rùn)也有所提高,其舉債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)了一定的利潤(rùn),說(shuō)明舉債措施是對(duì)的。如果同時(shí)下降,說(shuō)明企業(yè)在縮小負(fù)債規(guī)模的同時(shí)也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。 

　　

　　2、流動(dòng)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率的綜合搭配分析 

　　

　　流動(dòng)負(fù)債率＝流動(dòng)負(fù)債/資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)率＝流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn),利潤(rùn)增長(zhǎng)率＝(本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn))/上期凈利潤(rùn) 

　　

　　我們將上述指標(biāo)結(jié)合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個(gè)指標(biāo)同時(shí)提高,說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),增加了生產(chǎn),也擴(kuò)大了利潤(rùn)；如果流動(dòng)負(fù)債率提高而流動(dòng)資產(chǎn)率降低,但利潤(rùn)率提高,說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品銷售很好,供不應(yīng)求,經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然保持良好的局面；如果流動(dòng)負(fù)債率提高,流動(dòng)資產(chǎn)率降低,利潤(rùn)率降低了,說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)惡化,企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動(dòng)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤(rùn)率同時(shí)下降,說(shuō)明,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)正在萎縮,企業(yè)的盈利前景非常不樂(lè)觀。 

　　

　　綜上所述,我們發(fā)現(xiàn)通過(guò)將反映企業(yè)的盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行關(guān)聯(lián)搭配分析后,如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱,那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待。 

　　

　　案例分析 

　　

　　我們先利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運(yùn)用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數(shù)據(jù)為例,我們可以看到,企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤(rùn)增長(zhǎng)率為-19.8%,呈下降趨勢(shì),說(shuō)明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的報(bào)酬。 

　　

　　再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動(dòng)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率三者的關(guān)系,如下表所示: 

　　

　　指標(biāo)名稱 　　2001年 　2002年 　增長(zhǎng)率 

　　流動(dòng)負(fù)債率 　35.8% 　　27% 　　-25% ↓ 

　　流動(dòng)資產(chǎn)率 　32% 22%　　　　　 -31% ↓ 

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)率 　　　　　　　　　　-19.8% ↓ 

　　

　　我們看到,三個(gè)指標(biāo)同時(shí)呈下降趨勢(shì),說(shuō)明企業(yè)的盈利能力隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的萎縮而逐漸變?nèi)酢?/div>