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在華爾街看中國(guó)企業(yè)購(gòu)并價(jià)值基本分析

城軌2014-09-09 09:30919次瀏覽收藏分享至小組

全民煉股爭(zhēng)霸賽

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全球第一大啤酒巨頭比利時(shí)英博集團(tuán)在未來(lái)兩年時(shí)間內(nèi)將逐步以58.86億的天價(jià)收購(gòu)福建雪津啤酒100%的股權(quán),而雪津啤酒的凈資產(chǎn)僅有5億元左右,這是始自2001年國(guó)際啤酒巨頭中國(guó)購(gòu)并攻略的又一個(gè)高潮。同樣的故事也開始在二線鋼鐵股中發(fā)酵,八一鋼鐵已傳出寶鋼和印度塔塔短兵相接的消息,而寶鋼與馬鋼聯(lián)盟消息的傳出,意味著國(guó)內(nèi)一線鋼鐵廠商在國(guó)際巨頭的刺激下將提前加入購(gòu)并戰(zhàn)團(tuán),二線鋼鐵股有望成為第二個(gè)啤酒板塊,成為2006年的市場(chǎng)購(gòu)并寵兒。除此之外,誰(shuí)又將成為國(guó)際資本的購(gòu)并寵兒呢?

　寫這篇隨筆時(shí),我恰在紐約華爾街,與張江集電港的總裁章曦共同拜訪美國(guó)的多家房產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)投資基金。從中感悟到金融房產(chǎn)板塊和汽車板塊將是下一輪購(gòu)并硝煙再起的熱門板塊。

　　與簡(jiǎn)單的市盈率價(jià)值投資理念不同,國(guó)際購(gòu)并資本關(guān)注的是企業(yè)的市場(chǎng)份額。為何國(guó)際啤酒巨頭會(huì)以超高溢價(jià)收購(gòu)啤酒廠?因?yàn)槠【菩袠I(yè)是個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)需要寡頭壟斷,收購(gòu)的目的就是為了占領(lǐng)市場(chǎng)。試想上海的投資者多年前還能喝到一元錢的上海牌啤酒,現(xiàn)在還喝得到嗎?這就是購(gòu)并的結(jié)果之一,寡頭壟斷后產(chǎn)品價(jià)格自然就提高了。

　　金融地產(chǎn)股的走俏也原理相通,2007年金融業(yè)全面開放后,金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將十分激烈,目前海外金融機(jī)構(gòu)入股銀行股就是搶占市場(chǎng)份額的提前布局。而地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)有著密不可分的聯(lián)系,隨著2007年的金融業(yè)全面開放,地產(chǎn)行業(yè)可能會(huì)再有一波升勢(shì)。目前歐美主流房產(chǎn)基金事實(shí)上并未進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),但2007年之后他們可能會(huì)跟隨海外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)。所以2006年金融股和地產(chǎn)股都會(huì)發(fā)生動(dòng)人的購(gòu)并故事。

　　而汽車板塊更有可能會(huì)產(chǎn)生氣吞山河的購(gòu)并大戰(zhàn),這次在華爾街雖然拜訪的多是房產(chǎn)基金,但是據(jù)介紹海外不少產(chǎn)業(yè)基金對(duì)中國(guó)汽車行業(yè)興趣頗濃。因?yàn)闅W美的汽車行業(yè)已飽和了,這次僅底特律一地就將有6萬(wàn)汽車業(yè)工人失業(yè),全球未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)只有中國(guó)和印度。他們認(rèn)為中國(guó)汽車行業(yè)不是產(chǎn)能過剩的問題,而是汽車廠商過多、缺乏寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng),需要通過一次大的購(gòu)并進(jìn)行整合。

　　汽車板塊購(gòu)并我更看好一線汽車股,即一汽、東風(fēng)、上汽和長(zhǎng)安這四家大廠商旗下的股票,這點(diǎn)與鋼鐵板塊看好二線股不同。有心的投資者應(yīng)該關(guān)注到一汽系股票的提前啟動(dòng),幕后蘊(yùn)含著資金的暗流涌動(dòng),而長(zhǎng)安汽車、東風(fēng)汽車也開始啟動(dòng)走出底部之旅。從嚴(yán)格意義上講汽車業(yè)也屬于周期性行業(yè),在產(chǎn)業(yè)周期的低谷進(jìn)行購(gòu)并重組對(duì)公司而言是成本最低的,對(duì)投資者而言則是較佳的投資介入點(diǎn)。

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