自2002年以來，我國汽車產(chǎn)銷已經(jīng)保持了6年的快速增長，2008年上半年依舊維持產(chǎn)銷同比增長16.71%和18.53%。然而下半年受經(jīng)濟危機的影響形勢急轉(zhuǎn)直下，對汽車行業(yè)產(chǎn)銷正負增長的判斷和行業(yè)何時回暖成為行業(yè)當(dāng)前關(guān)注的問題。

    中長期看，行業(yè)需求依舊看好，短期內(nèi)面臨考驗。短期內(nèi)對車市的影響因素有：

    宏觀經(jīng)濟下滑：2008年前三季度我國GDP同比增長9.9%，為2005年以來首次降至個位數(shù)。2009年GDP增速的普遍預(yù)測為8%左右，宏觀經(jīng)濟下滑對汽車需求產(chǎn)生不利影響。

    財富效應(yīng)湮滅：股市、房市的下跌使得廣大中高收入者財富大幅縮水，宏觀經(jīng)濟下滑加重了他們未來收入下滑預(yù)期，紛紛推遲或取消購車計劃。

    國Ⅲ排放標(biāo)準(zhǔn)實施：2008年7 月1日國Ⅲ排放標(biāo)準(zhǔn)在全國實施，對商用車而言，發(fā)動機成本普遍提高1-2萬元。使部分需求特別是商用車需求在7月1日前提前釋放，加劇了商用車在7 月份后出現(xiàn)負增長狀況。

    國際經(jīng)濟下滑：中國汽車整車出口數(shù)量占其全部銷量的6.5%左右，國際經(jīng)濟下滑影響我國汽車的出口增長。

    細分市場看：股市、房市縮水，預(yù)期收入下滑使轎車面臨壓力，燃油稅改將促進結(jié)構(gòu)性調(diào)整，低排量轎車的銷量占比提高。大中客、公交車將支撐增長，需求相對穩(wěn)定；重卡受宏觀經(jīng)濟下滑影響面臨負增長。

    鋼材價格自2008年下半年以來一路下滑，汽車行業(yè)的成本壓力將緩解，毛利率2009年將回升。

    2009年上半年汽車行業(yè)同比負增長，盈利能力同比大幅下降。下半年后需求有望回升，汽車行業(yè)2009年的業(yè)績將是前低后高。

    從PE和PB估值看，汽車行業(yè)低于大盤，勿需過度謹慎，給予汽車行業(yè)“中性”的投資評級。在明年行業(yè)需求下滑的背景下，建議關(guān)注兩類上市公司：一是具有行業(yè)龍頭地位的公司，如宇通客車、中國重汽等，這類公司在行業(yè)不景氣時，能夠擴大市場份額，保持好于行業(yè)的銷售表現(xiàn)；第二類是毛利率較高且產(chǎn)品得到市場認可的公司，如一汽轎車等，這類公司在行業(yè)下滑和市場競爭激烈時，可以通過適當(dāng)?shù)膬r格策略，在保證一定毛利率的前提下保持產(chǎn)品的市場份額和銷量的穩(wěn)定，具有一定的抗周期性。