炒股最怕什么？上市公司造假。年報就是上市公司的一張臉,股民可據(jù)此分析所投資的股票是否安全,能否增值。而對于絕大多數(shù)非財務(wù)專業(yè)出身的股民來說,從何開始學讀財報成為首先要攻破的難題。

　　對此,CBN記者請來財務(wù)報表分析專家——現(xiàn)任中央財經(jīng)大學中國企業(yè)研究中心主任的劉姝威,她曾因質(zhì)疑藍田公司財報存在重大虛假信息進而震撼了整個中國資本市場。

　　由大及小 先看行業(yè)再看企業(yè)

　　“讀財報看似高深復(fù)雜,但對于廣大抱有‘理財’心態(tài),而非‘投機’心態(tài)的普通股民來說,掌握一些基本方法,便可以保證投資穩(wěn)賺不賠。”劉姝威向CBN記者推薦自己新出的一本專門服務(wù)于普通投資者的財務(wù)入門書《劉姝威教你讀財報》。

　　總結(jié)自己多年分析上市企業(yè)財報的經(jīng)驗,劉姝威歸納出一套適用于普通股民的財報分析法。

　　分析上市公司所處的行業(yè)發(fā)展狀況和前景,判斷行業(yè)將發(fā)生的變化及其對上市公司的影響,被劉姝威排在財報分析的第一步。

　　“比如,什么樣的家電行業(yè)上市公司會被淘汰出局？根據(jù)對家電行業(yè)的分析,不具備核心技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢和市場狹小的企業(yè)將被淘汰出局?！迸e例在經(jīng)濟危機下我國空調(diào)行業(yè)整體呈現(xiàn)負增長,卻仍實現(xiàn)凈利潤增長的格力電器、青島海爾等名列前茅的家電行業(yè)上市公司時,劉姝威表示。

　　劉姝威告訴CBN記者,第二步是投資者要學會辨別系統(tǒng)性風險或非系統(tǒng)性風險,即上市公司出現(xiàn)的問題是行業(yè)普遍存在的問題,還是上市公司自身存在的問題。

　　“比如金融風暴下化工行業(yè)在全球范圍內(nèi)都出現(xiàn)了系統(tǒng)性風險,該風險在短期內(nèi)不會消失。因此看化工企業(yè)的話,看它有沒有為做出改變而做好準備,這是一個關(guān)鍵?！眲㈡硎?。

　　由縱到橫 同行比較是關(guān)鍵

　　對同行業(yè)的上市公司進行比較,被劉姝威列為投資者讀財報的第三步。

　　劉姝威介紹到,在同一行業(yè)中,無論是龍頭企業(yè)還是落后企業(yè),它們的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標都不會明顯地偏離同一平均值。如果發(fā)生偏離,投資者必須分析其原因,通過比較同業(yè)企業(yè)財務(wù)指標、主營產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營策略等,判斷不同企業(yè)的盈利和發(fā)展空間。

　　“如2008年寶鋼股份與邯鄲鋼鐵的庫存商品增量,寶鋼的主營產(chǎn)品多是高端產(chǎn)品,毛利率較高,雖受金融風暴的影響,需求銳減,但存貨僅比上年增加0.57%；而邯鋼缺少高利潤率的高端產(chǎn)品,主營產(chǎn)品毛利率較低,所以存貨比上年增加108%,這就是比較出來的區(qū)別?！眲㈡硎?。

　　基于以上階段的學習和分析,劉姝威告訴記者,投資者可以進入學習閱讀財報的第四步和第五步——具體分析上市公司的主營產(chǎn)品以及經(jīng)營策略。

　　“分析上市公司,不僅僅是要看財務(wù)報表。因為財務(wù)報表已經(jīng)是過去時了。股民首先要關(guān)注的是企業(yè)的經(jīng)營策略,看企業(yè)中報中的董事會報告,看這家企業(yè)對宏觀經(jīng)濟的判斷,對整個行業(yè)的判斷,以及對過去一個經(jīng)濟周期自身業(yè)績的總結(jié)和未來規(guī)劃。董事會成員結(jié)構(gòu)也要看,技術(shù)專家和財務(wù)專家要比例相當。”

　　而談到上市企業(yè)財報作假,劉姝威表示,目前財務(wù)造假的手段越來越高,其中最高境界就是用會計處理方法來造假。這種造假就只有通過另種方式被識破,一個是企業(yè)內(nèi)部人士自曝家丑,另一個就是一流的財務(wù)專家來揭穿。