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宏觀經(jīng)濟(jì)景氣分析是一種經(jīng)濟(jì)周期分析方法,它主要是指通過分析一些主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動,研究經(jīng)濟(jì)周期變化的客觀規(guī)律性,預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動的趨勢及其影響,為企業(yè)經(jīng)營和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供決策依據(jù)。如前所述,經(jīng)濟(jì)波動分為繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段,它的變化是有一定規(guī)律性的,而且必然會通過一定的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化反映出來。這些指標(biāo)稱為敏感性指標(biāo),通常按周期循環(huán)的時間性區(qū)分為三類,即領(lǐng)先指標(biāo)、一致同步指標(biāo)與滯后指標(biāo)。
領(lǐng)先指標(biāo)是指相對于國民經(jīng)濟(jì)周期波動,在指標(biāo)的時間上領(lǐng)先,例如某指標(biāo)走上高峰或跌入低谷比國民經(jīng)濟(jì)周期早若干個月,那么就稱這些指標(biāo)為領(lǐng)先指標(biāo)。這些指標(biāo)對即將到來的年份里的經(jīng)濟(jì)情況可以提供預(yù)兆。我國一般采用以下這些指標(biāo)作為領(lǐng)先指標(biāo):輕工業(yè)總產(chǎn)值、一次能源生產(chǎn)總量、鋼產(chǎn)量、鐵礦石產(chǎn)量、10種有色金屬產(chǎn)量、國內(nèi)工業(yè)品純購進(jìn)、國內(nèi)鋼材庫存、國內(nèi)水泥庫存、新開工項目數(shù)、基建貸款、海關(guān)出口額、經(jīng)貿(mào)部出口成交額、狹義貨幣M1、工業(yè)貸款、工資和對個人其他支出、農(nóng)產(chǎn)品采購支出、現(xiàn)金支出、商品銷售收入等共18項。
一致同步指標(biāo)是指代表國民經(jīng)濟(jì)周期波動特征的指標(biāo),這些指標(biāo)的轉(zhuǎn)折點大致與國民經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)變同時發(fā)生,它們并不預(yù)示將來的變遷,而是表示國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的情況。
我國常采用如下指標(biāo)作為一致同步指標(biāo):工業(yè)總產(chǎn)值、全民工業(yè)總產(chǎn)值、預(yù)算內(nèi)工業(yè)企業(yè)銷售收入、社會商品零售額、國內(nèi)商品純購進(jìn)、國內(nèi)商品純銷售、海關(guān)進(jìn)口額、貨幣流通量、廣義貨幣M2、銀行現(xiàn)金收入等共10項。
滯后指標(biāo)是指相對于國民經(jīng)濟(jì)周期波動,在指標(biāo)的時間上落后,例如某指標(biāo)的高峰或谷底均比國民經(jīng)濟(jì)周期的高峰或谷底落后若干個月,則稱該指標(biāo)為滯后指標(biāo)。我國主要有:全民固定資產(chǎn)投資、商業(yè)貸款、財政收支、零售物價總指數(shù)、消費品價格指數(shù)、集市貿(mào)易價格指數(shù)等共6項。
上述各種指標(biāo)雖然可以反映預(yù)期的經(jīng)濟(jì)情況,但不同的指標(biāo)可能向不同方向變動,這就產(chǎn)生如何來決定整個經(jīng)濟(jì)向哪個方向變動的難題。例如,若領(lǐng)先指標(biāo)中一半向上變動,一半向下變動時,整個經(jīng)濟(jì)是向上還是向下變動?為解決這個問題,需要編制一個復(fù)合指數(shù)稱為"擴(kuò)散指數(shù)(Diffussion?。桑頖dex)",以代表不同組的總的變動方向。擴(kuò)散指數(shù)的計算方法是將敏感性指標(biāo)呈上升的賦值為1,持平的賦值為0.5,下降的賦值為0,利用下面的計算公式:
綜合的擴(kuò)散指數(shù)(DIt)=[(上升的敏感性指標(biāo)數(shù)目+持平的敏感性指標(biāo)數(shù)目×0.5)/敏感性指標(biāo)總數(shù)]×100
DIt,表示t時刻上綜合的擴(kuò)散指數(shù)。在實際計算中,計算擴(kuò)散指數(shù)的間隔時間有1個月、6個月、9個月不等,較長的間隔時間有利于突出短期波動的趨勢。通常擴(kuò)散指數(shù)是分別就領(lǐng)先指標(biāo)組、一致同步指標(biāo)組、滯后指標(biāo)組計算的,即領(lǐng)先擴(kuò)散指數(shù)、同步擴(kuò)散指數(shù)、滯后擴(kuò)散指數(shù)。
依據(jù)擴(kuò)散指數(shù)數(shù)列可以對經(jīng)濟(jì)景氣狀況,也就是經(jīng)濟(jì)波動狀況進(jìn)行分析。一般說來,把擴(kuò)散指數(shù)數(shù)列的波動分解成四個階段進(jìn)行分析:第一,當(dāng)0<DIt<50%時,上升的指標(biāo)數(shù)小于50%,但擴(kuò)張因素在不斷地生長,收縮因素在逐漸消失,經(jīng)濟(jì)形勢在向擴(kuò)張方向運動,這時經(jīng)濟(jì)運行是處于不景氣空間的后期。
第二,當(dāng)50%<DIt<100%時,經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生了重大轉(zhuǎn)折,上升的指標(biāo)數(shù)大于下降的指標(biāo)數(shù),經(jīng)濟(jì)處于景氣空間前期,隨著DIt向100%的不斷趨近,經(jīng)濟(jì)運行當(dāng)中的熱度越來越高。
第三,當(dāng)100%>DIt>50%時,上升的指標(biāo)數(shù)仍然大于下降的指標(biāo)數(shù),但是擴(kuò)張率在不斷下降,這時經(jīng)濟(jì)處于景氣后期,由于在運行中有些變量已經(jīng)達(dá)到了它們的極限,正在走下坡路,所以整個經(jīng)濟(jì)系數(shù)正處于降溫階段。
第四,當(dāng)50%>DIt>0時,經(jīng)濟(jì)運行中的力量對比又一次發(fā)生重大轉(zhuǎn)折,上升的指標(biāo)數(shù)小于下降的指標(biāo)數(shù),經(jīng)濟(jì)系數(shù)正面臨全面收縮的階段,經(jīng)濟(jì)形勢又進(jìn)入一個新的不景氣空間。
根據(jù)擴(kuò)散指數(shù)變化的四個階段特征,投資者可以通過歷史比較,分析經(jīng)濟(jì)波動擴(kuò)張和收縮過程的規(guī)律性,即擴(kuò)張過程中的時間特征及其與總量波動間的數(shù)量關(guān)系;還可分析國民經(jīng)濟(jì)活動主要方面、主要因素在擴(kuò)張中的作用,在此基礎(chǔ)上,利用擴(kuò)散指數(shù)預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化趨勢及范圍特征等。
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