（２）匯率對投資的影響
現(xiàn)代國家為了發(fā)展本國經(jīng)濟都越來越多地介入和依賴國際商品市場和國際金融市場,從而不可避免地與其他國家發(fā)生著各種各樣的貨幣關(guān)系,而匯率是這些關(guān)系的核心內(nèi)容。匯率又稱匯價或外匯行市,是以一國貨幣兌換另一國貨幣的比率。匯率作為一項重要的經(jīng)濟杠桿,其變動能反作用于經(jīng)濟。
　　匯率對投資的調(diào)節(jié)作用是通過影響進出口、物價、資本流動等實現(xiàn)的。
　?、賲R率通過進出口影響投資。一般地說,匯率貶值,能起到促進出口,抑制進口的作用。其影響過程大體是：在一國貨幣對內(nèi)購買力不變,而對外匯率貶值時,該國出口商品所得的外匯收入,按新匯率折算要比按原匯率折算獲得更多的本國貨幣,出口商可以從匯率貶值中得到額外利潤,出口需求增大,進而刺激投資的增加。對于進口而言,由于進口商品按新匯率所需支付的本國貨幣,要比按原匯率計算多,從而引起進口商品價格上漲,起到了抑制進口的作用。這樣,國內(nèi)需求必須通過國內(nèi)投資來滿足,這也從另一方面刺激了國內(nèi)投資的增加。相反,一國匯率升值,則會增加進口,抑制出口,引起國內(nèi)投資的減少。
　　不過,匯率變動對投資的影響程度還需考慮到進出口需求彈性,即商品價格變動對商品需求影響的程度。如果進出口需求對匯率和商品價格變動反應(yīng)靈敏,即需求彈性大,那么,一國匯率貶值和相應(yīng)降低出口商品價格,可以有效刺激出口數(shù)量；而由于進口商品國內(nèi)價格上漲,可以有效抑制對進口商品的需求,減少進口數(shù)量,這樣,才會有利于國內(nèi)投資的增加。
　　如果進出口商品價格彈性較小,則匯率降低對進出口數(shù)量從而對投資的影響就較小。
　?、趨R率通過物價影響投資。匯率變動影響進出口的同時,也對物價發(fā)生影響。從進口消費品和原材料來看,匯率貶值要引起進口商品國內(nèi)價格的上漲,使國內(nèi)生產(chǎn)的消費品和原材料需求上升,這會刺激國內(nèi)投資；反之,匯率升值,則會起到抑制進口商品的物價的作用,使國內(nèi)投資相對減少。從出口商品看,匯率貶值有利于擴大出口,使出口商品在國內(nèi)市場的供給小于需求,從而抬高國內(nèi)市場價格,也同樣會刺激投資的增加；而匯率升值使部分商品由出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷,增大了國內(nèi)市場供給,使商品價格降低,抑制了投資擴大。
　?、蹍R率通過資本流出入影響投資。由于國際經(jīng)濟一體化的加深,一國的投資活動往往不能從國內(nèi)儲蓄得到滿足,而必須依賴于國際資本的投入。匯率變動對長期資本的流動影響較小,因為長期資本流動主要以利潤和風(fēng)險為轉(zhuǎn)移。在利潤有保證和風(fēng)險較小的情況下不致出現(xiàn)大的波動,從而對長期投資影響不大。但短期資本流動常常要受到匯率波動的影響。在匯率貶值條件下,本國投資者和外國投資者就不愿持有以貶值國貨幣計價的各種金融資產(chǎn),因而會發(fā)生資本外逃的現(xiàn)象。
　　同時,投資于匯率較高的國家的金融市場可能謀取更多的收益,因此,匯率貶值,會減少金融市場的投資；匯率升值,會增加對金融資產(chǎn)的投資。
　　匯率能否充分發(fā)揮這些作用及其作用的大小,因各國的經(jīng)濟體制、市場條件和市場運行機制的不同而異。當(dāng)然,對外開放程度也起重要作用。一般而言,一國的市場調(diào)節(jié)機制發(fā)育得越充分,與國際市場的聯(lián)系越密切,匯率的作用就越能有效地發(fā)揮。