第一,國際收支。國際收支狀況是一國匯率變動(dòng)的直接原因,一國國際收支發(fā)生順差,就會(huì)引起外國對(duì)該國貨幣需求的增長與外國貨幣供應(yīng)的增加,順差國的匯率就上升；反之,一國國際收支逆差,它的貨幣匯率就下降。例如,美國對(duì)前西德的貿(mào)易逆差使美元兌西德馬克的匯率從１９８５年的３．４３９０跌至１９８８年底的１．７６８５,跌幅高達(dá)４８．６％。因此,有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家至今還堅(jiān)持匯率決定的國際收支說。
第二,經(jīng)濟(jì)增長率。兩國經(jīng)濟(jì)增長率的差異,往往構(gòu)成匯率變動(dòng)的基礎(chǔ),因?yàn)樗鼤?huì)影響對(duì)外貿(mào)易和外匯市場交易活動(dòng)的變化。一般而言,經(jīng)濟(jì)增長加速,國內(nèi)需求水平提高,會(huì)引起更多的進(jìn)口,從而造成本國貨幣匯率向下的壓力。
　　第三,通貨膨脹。一國貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)重要因素,它影響著一國商品、勞務(wù)在世界市場上的競爭能力。由于通貨膨脹,國內(nèi)物價(jià)上漲,一般會(huì)引起出口商品的減少和進(jìn)口的增加。這些變化通過影響外匯市場上的供求關(guān)系和該國貨幣在國際上的信用地位,導(dǎo)致匯價(jià)下跌。例如：１９７４～１９７５年,美國國內(nèi)通貨膨脹率從１１％降為９％,同時(shí),美元匯價(jià)保持上升趨勢；１９７７～１９７８年美國通貨膨脹率上升立即引起美元匯價(jià)下跌。
　　第四,財(cái)政赤字。政府的財(cái)政赤字常常用作預(yù)測匯率變化的重要指標(biāo)。如果一個(gè)國家的財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字,則意味著政府支出過度,一方面可能引起通貨膨脹率的上升,另一方面可使國際收支惡化,二者都會(huì)導(dǎo)致匯率的自動(dòng)下浮。
　　第五,利率。利率下降,國內(nèi)資本流出；利率上升,國外資本流入。這種由兩地利差引起的套利活動(dòng)是國際資金流動(dòng)的一種主要方式。資本流動(dòng)將引起外匯市場供求變化,從而對(duì)匯率發(fā)生影響。在通常情況下,一國利率提高、信用緊縮,將導(dǎo)致該國貨幣升值；反之,則引起貨幣的貶值。如美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行提高利率,西歐大量游資流入美國,導(dǎo)致美元匯價(jià)上漲,并特別堅(jiān)挺。
　　第六,外匯儲(chǔ)備。中央銀行的外匯儲(chǔ)備表明一國干預(yù)外匯市場和維持匯價(jià)的能力,所以它對(duì)穩(wěn)定匯率有一定的作用。英國政府從１９３２年起就用部分外匯儲(chǔ)備設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。當(dāng)英鎊匯率下跌時(shí),就賣出外匯買入英鎊,促使英鎊匯率上升；當(dāng)英鎊匯率過高時(shí)、就買入外匯,賣出英鎊,使英鎊匯率下跌。
　　后來,美國、加拿大、瑞士等國紛紛效法,設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。
　　這一作法也一直沿用到現(xiàn)在,需要指出的是,只有一國擁有足夠的外匯儲(chǔ)備,才能有效地干預(yù)外匯市場,影響匯率短期變動(dòng)的方向與程度。
　　第七,心理預(yù)期?，F(xiàn)實(shí)生活中,投資者往往根據(jù)自身對(duì)未來匯率的主觀評(píng)價(jià)來決定資本轉(zhuǎn)移的數(shù)量和方向,這對(duì)外匯市場有很大的影響,往往起到加大外匯波動(dòng)幅度的作用。如１９９５年日元對(duì)美元匯率一度持續(xù)上升,其中市場交易者的心理預(yù)期起到了很大作用。
　　③人民幣匯率現(xiàn)狀分析。從１９８８年起,我國實(shí)行官方牌價(jià)與外匯市場調(diào)劑價(jià)并行的匯率雙軌制,并對(duì)兩種匯率都采取了有管理的浮動(dòng)方式進(jìn)行調(diào)整。在此其間,人民幣匯價(jià)波動(dòng)頻繁,尤其１９９２年以來,調(diào)劑市場匯價(jià)大幅度變動(dòng),對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了一些不良影響。其主要原因是,自１９９２年春天以來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快,推動(dòng)了進(jìn)口的需求,對(duì)外匯的需求壓力加大。同時(shí),通貨膨脹日益加劇,城鄉(xiāng)人民對(duì)人民幣信心不足,紛紛購買外匯保值。因此,這段時(shí)期人民幣匯率大幅下跌。另一方面,外匯調(diào)劑市場存在嚴(yán)重缺陷以及官方干預(yù)手段無力,市場失真非常嚴(yán)重,投機(jī)因素得以乘虛而入,大量的炒買炒賣加劇了外匯的波動(dòng)。
　?。保梗梗茨晡覈M(jìn)行了外匯管理體制改革,一方面實(shí)現(xiàn)了多軌合并,推行單一的有管理的浮動(dòng)匯率制；另一方面,實(shí)行新的結(jié)匯、售匯制度。在此背景下,匯率自１９９４年來一反連續(xù)貶值的常態(tài),開始"穩(wěn)中趨升",其主要原因可分析如下：第一,我國宏觀調(diào)控措施開始見效、金融緊縮力度加大、經(jīng)濟(jì)增長速度逐漸降低、需求膨脹得到抑制,因而進(jìn)口方面不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成貶值的壓力。
　　第二,外貿(mào)公司不再以計(jì)劃,而是以經(jīng)濟(jì)效益決定進(jìn)出口,１９９３年由１２０億美元的逆差轉(zhuǎn)為５０多億美元的順差,１９９４年出口在絕對(duì)量上超過進(jìn)口。同時(shí),原來企業(yè)外匯留成部分由于結(jié)匯、售匯制的實(shí)施流入市場,因此外匯供大于求。
　　第三,外資大舉進(jìn)入。由于改革開放的深入,國外投資者不但可以利用中國廉價(jià)的勞動(dòng)力,更看好中國龐大的國內(nèi)市場。因此,外商投資大幅增加,僅１９９４年,外商投資資金凈流入３３０多億美元。另一方面,國內(nèi)利率高達(dá)１１％,超過美元利率６個(gè)百分點(diǎn),外國短期資本通過各種形式進(jìn)入中國,套取利差。
　　由此,實(shí)行多軌合并以來,由于緊縮性的貨幣政策,人民幣資金相當(dāng)緊張,外資進(jìn)入又多,所以出現(xiàn)了明顯的外匯供大于求,造成人民幣升值趨勢。