匯率變動方向預(yù)測匯率預(yù)測是浮動匯率制的產(chǎn)物,在固定匯率制下,匯率波動總是被限制在一個很小的范圍之內(nèi),投資者一般不需要關(guān)心匯率的變動?？墒窃谑澜绺鲊毡椴捎酶訁R率制以來,匯率的波動極為頻繁和劇烈。因此,為避免匯率風(fēng)險而對有關(guān)匯率進(jìn)行各種預(yù)測是必要的。匯率預(yù)測的方法可分為基本因素分析法和技術(shù)分析法兩大類。
　?、倩疽蛩胤治龇?。我們曾經(jīng)指出,決定一國貨幣匯率變動的因素是多方面的,一個國家甚至全世界的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融及政治形勢的變化都會影響到該國的外匯供求。這些因素基本上可分為經(jīng)濟(jì)因素、政策因素、政治與預(yù)期因素等?；疽蛩胤治龇ㄍ怀龇治鲇绊憛R率的各種因素,并依各種因素發(fā)生作用的方向和強(qiáng)度估計(jì)匯率的走勢。
　　第一,基本經(jīng)濟(jì)因素?；窘?jīng)濟(jì)因素如國際收支、通貨膨脹等對匯率變動的影響前面已經(jīng)詳細(xì)討論過了,下表也顯示了對匯率變動影響較大的部分經(jīng)濟(jì)因素。這里僅就利用經(jīng)濟(jì)因素預(yù)測匯率走勢時必須注意的幾個方面加以說明。
首先,影響匯率的經(jīng)濟(jì)因素間關(guān)系錯綜復(fù)雜。有時一種因素起著主要的作用,另一種因素起著次要的作用,有時各因素同時起作用,有時甚至起著相互抵消的作用。因此,在預(yù)測時,必須全面考慮并仔細(xì)分析各因素的作用。
　　其次,在諸因素中,國際收支狀況是影響匯率的直接因素,貨幣購買力平價是決定長期匯率的根本因素。這兩者是決定匯率的最基本因素。而其他因素,尤其是利率水平和實(shí)際利率差異則是外匯市場短期波動的影響因素。
　　最后,在利用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析時,還必須注意區(qū)分先行指標(biāo)、同步指標(biāo)及滯后指標(biāo),他們在匯率預(yù)測中的作用是不同的。先行指標(biāo)是對未來的生產(chǎn)與消費(fèi)產(chǎn)生影響的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì),包括失業(yè)率、股價指數(shù)、以Ｍ２衡量的貨幣供應(yīng)量等。先行指標(biāo)為市場分析者提供匯率趨勢變化的早期跡象。同步及滯后指標(biāo)則主要是對現(xiàn)在或上一期的經(jīng)濟(jì)活動的反映,可顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢,并用于肯定或否定先行指標(biāo)所預(yù)示的趨勢。同步與滯后指標(biāo)主要包括ＧＮＰ、通貨膨脹率、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)等。
　　第二,基本政策因素。一國對外政策的變動對匯率的影響是十分深遠(yuǎn)的,尤其是中央銀行,往往承擔(dān)著干預(yù)匯率的重任。預(yù)測某國匯率變動必須掌握該國中央銀行的主要行動,摸清其政策意圖。一般而言,中央銀行干預(yù)市場匯率的手段主要有以下幾種：首先,中央銀行將調(diào)整貨幣政策,以期通過利率的變動影響本國經(jīng)濟(jì)活動,進(jìn)而影響本國貨幣匯率。這一方法,是在與其他經(jīng)濟(jì)政策不相抵觸的條件下采用的,代價較小,但達(dá)到目標(biāo)的期限較長。
　　其次,直接干預(yù)外匯市場。為了在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)中央銀行的匯率意圖,中央銀行往往通過公開市場業(yè)務(wù),在外匯市場上直接買賣外匯,以影響外匯供給與需求,進(jìn)而達(dá)到改變匯率的目的。這種方法,雖然較直接,見效快,但有效期短,還要求中央銀行有大量的外匯儲備。
　　最后,中央銀行還可采取對資本流動實(shí)行外匯管制的辦法,通過直接控制外匯的來源與分配,強(qiáng)行使外匯供求趨于平衡,達(dá)到外匯行市的穩(wěn)定。這種方法發(fā)達(dá)國家很少采用。外匯管制辦法一般用來應(yīng)付突發(fā)事件引起的金融市場危機(jī)。
　　第三,市場預(yù)期因素與政治因素。浮動匯率制實(shí)施以來,預(yù)期被認(rèn)為是短期匯率決定的一個中心問題,這是因?yàn)橥鈪R市場的每一個波動都是由市場參與者引起的,每個人都在自覺或不自覺地根據(jù)自己對未來的判斷進(jìn)入市場,這種判斷就是預(yù)期。當(dāng)他們預(yù)期某種貨幣今后可能貶值時,他們就會大量拋出；而當(dāng)他們預(yù)期貨幣匯率將在未來升值時,則又會大量買進(jìn)。預(yù)期心理的存在及作用使得匯率的波動更為復(fù)雜多變,成為在外匯市場上影響匯價短期走勢的一個不可忽視的力量。
　　由于資本具有追求安全的特性,因而政治因素對國際資本的流向具有直接和迅速的影響。通常一國政局不穩(wěn)定的消息將打擊對該國經(jīng)濟(jì)的信心,由此引發(fā)的國際資本凈流出將導(dǎo)致對該國貨幣需求的下降,該國貨幣匯價就會趨于下跌。應(yīng)該指出,政治因素對市場的影響是通過改變?nèi)藗儗σ粐?jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策的預(yù)期實(shí)現(xiàn)的。另外,政治因素是突發(fā)性與臨時性的,市場很難預(yù)測,因此,要評價政治因素的影響必須要結(jié)合其他各種因素進(jìn)行綜合分析。