隨著全面股改的深入,一般意義上的尋寶游戲已經(jīng)不能提供很好的投資機(jī)會(huì)了,根本原因在于,隨著股改進(jìn)入不斷攻堅(jiān)的階段,一些股改疑難公司破冰,單純以取得較高對(duì)價(jià)為預(yù)期的尋寶游戲非但不能延續(xù),而且潛在一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此尋寶游戲?qū)⑦M(jìn)入新階段,我們不妨將其分為兩個(gè)層次。
一是股改預(yù)期的炒作。這是前期一直主導(dǎo)市場(chǎng)的熱點(diǎn)之一,但由于上述原因,市場(chǎng)的追逐熱情大大降低,反而是如何回避對(duì)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。比如,近期部分藍(lán)籌股和基金重倉(cāng)股走勢(shì)較弱,甚至逆勢(shì)殺跌,一個(gè)很重要的原因就是對(duì)價(jià)預(yù)期不高。那些非流通股份偏低、無(wú)法以送股方式支付對(duì)價(jià)的公司都存在股改方案設(shè)計(jì)和市場(chǎng)接受的困難,造成股價(jià)的短期調(diào)整壓力。
二是準(zhǔn)G股的炒作。相對(duì)而言,股改方案的明朗減少了不確定性,投資者更容易根據(jù)公司提出的方案進(jìn)行價(jià)值判斷,從而發(fā)掘其中的短線乃至中長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為,準(zhǔn)G股在走勢(shì)分化的基礎(chǔ)上的投資風(fēng)險(xiǎn)是可控的,不過(guò)其成為市場(chǎng)熱點(diǎn)的前提是市場(chǎng)上有相當(dāng)理性的資金不關(guān)注對(duì)價(jià),而是更關(guān)注股改后的價(jià)值,實(shí)際上G股走強(qiáng)是準(zhǔn)G股走勢(shì)活躍的前提。
準(zhǔn)G股的中短線機(jī)會(huì)體現(xiàn)在三方面:
首先,部分準(zhǔn)G股特殊的股改方案可能形成獨(dú)特的個(gè)股機(jī)會(huì),比如對(duì)價(jià)水平較高,或者股改引入的金融創(chuàng)新受到市場(chǎng)的關(guān)注,比如新鋼釩。公司非流通股股東向流通股。股東每10股,無(wú)償派發(fā)4張存續(xù)期18個(gè)月、行權(quán)價(jià)4.85元的歐式認(rèn)沽權(quán)證。以復(fù)牌前的5.22元計(jì)算,流通股股東實(shí)際獲得10送5股自然除權(quán)的股價(jià)是3.48元,意味著這些認(rèn)沽權(quán)證給予持股者18個(gè)月大約16%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,這是新鋼釩股價(jià)周三漲停板的理由。因此,把握類似機(jī)會(huì)的關(guān)鍵是認(rèn)真研究那些有創(chuàng)新的股改方案。
其次,準(zhǔn)G股表決和支付對(duì)價(jià)前后大多有一定短線套利機(jī)會(huì),源于股改以后多數(shù)個(gè)股不會(huì)做到完全的自然除權(quán),尤其是股改對(duì)價(jià)較高的個(gè)股,實(shí)施股改前后的套利機(jī)會(huì)較大。在大盤保持相對(duì)平穩(wěn)的前提下,投資者不妨短線關(guān)注即將進(jìn)入表決和對(duì)價(jià)支付階段的準(zhǔn)G股。
第三,G股、準(zhǔn)G股相對(duì)于沒(méi)有進(jìn)行股改的個(gè)股來(lái)說(shuō),股改方案的明朗意味著股改的不確定性消除,對(duì)理性的投資者來(lái)說(shuō),估值和價(jià)值判斷更為明確。在已經(jīng)股改的個(gè)股中篩選值得投資的股票,是穩(wěn)健型投資者近期較好的選擇。 操作上,首次復(fù)牌的準(zhǔn)G股大多有一個(gè)短線調(diào)整的過(guò)程,隨后走勢(shì)上會(huì)出現(xiàn)明顯的分化,準(zhǔn)G股的投資就應(yīng)把握這一階段的逢低吸納的機(jī)會(huì)。
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